20230831-国联证券-唯捷创芯-688153.SH-Q2单季改善明显_L-PAMiD国内首发_3页_286kb

业绩简报：公司发布2023年半年报，上半年实现营业收入891亿元，同比下滑32.07%，归母净利润亏损7.020亿元，同比下滑364.10%。尽管整体表现承压，但第二季度单季实现逆势增长，营业收入57.3亿元，同比增长25.86%，环比增长80.16%，业绩改善明显。

季度表现与产品结构：Q2毛利率、净利率同比下滑1.8pct、9.91pct，主要受行业景气度下降及研发增加影响。发射端模组收入占比达82.8%，其中5G产品收入占比40.4%；接收端模组收入占比10.5%，迭代产品处于研发阶段。

技术创新与行业地位：公司L-PAMiD产品实现国内首发，进度最快，已通过多家头部厂商验证，预计2023年大批量出货。同时，新一代L-PAMiF产品已实现小批量出货，优化成本与功耗。

风险提示：下游需求恢复不及预期、产品研发进度延迟、集成电路生产项目进度不及预期等风险需关注。

业绩与估值预测：预计2023-2025年营业收入分别为281.5亿、375.6亿、469.7亿元，三年CAGR 27.09%；归母净利润分别为22.9亿、46.6亿、70.4亿元，三年CAGR 13.6%。当前市值对应市盈率45-58倍，估值逐步提升。

结论：公司作为国内领先的射频解决方案供应商，在L-PAMiD等技术创新领域占据优势，保持关注其市场表现与技术突破。