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晨会纪要总结

核心内容概述

2026年10月9日，湘财证券研究所召开晨会，围绕近期重要的经济金融新闻、行业事件及公司公告进行点评。会议重点分析了军工行业，特别是可回收火箭技术的进展与投资前景，强调了国内商业航天在技术突破和资本支持下的快速发展趋势。

主要观点与关键信息

1. 军工行业：可回收火箭技术加速发展

• 深蓝航天融资落地
  深蓝航天于2026年9月24日宣布完成近20亿元融资，融资方包括无锡高新区投控集团、毅达资本、宝通科技、宏润建设等产业资本与专业机构。资金主要用于推进其两大运载火箭谱系的研发与产业化，即中型可回收液体运载火箭“星云一号”和大型液体可回收运载火箭“星云二号”。

• 技术突破与资本共振
  2026年9月20日，深蓝航天自主研发的针栓式可重复使用液氧煤油发动机“雷霆R2.0”完成动力升级，最大推力达到30吨级，并成功通过200秒长程试车考核。此次融资选择在技术节点落地，表明资本对技术风险的担忧已有所缓解，同时也为后续商业化运营提供了支撑。

• 无锡资本持续加码
  无锡高新区投控集团等老股东再次投资，显示地方政府与产业资本对可回收火箭赛道的重视与长期看好。锡创投表示将发挥省级战新基金的作用，支持“星云一号”入轨回收和商业化发射，以及“星云二号”和“雷霆RS”发动机的研制。

• 行业发展趋势
  国内商业航天正从技术验证阶段向规模化、商业化运营阶段加速迈进。可回收技术作为降低成本的核心变量，是推动行业发展的关键。SpaceX的成熟布局也倒逼国内企业加快追赶步伐。

2. 投资建议

• 行业评级：维持国防军工行业“增持”评级。
• 技术突破意义：长征十号乙于2026年7月10日成功首飞，并实现全球首次运载火箭海上网系回收，标志着可重复使用技术的关键瓶颈已打通。
• 受益环节：航天电子、回收与箭体结构、海上回收平台配套、液氧甲烷发动机等产业链核心环节有望持续受益于行业扩产与新技术路线的落地。

3. 风险提示

• 行业需求不及预期
• 政策支持不及预期
• 订单增长不及预期

重要声明

本晨会纪要由湘财证券股份有限公司研究所编写，仅供其客户使用。信息来源合法，但对其准确性与完整性不作任何保证。投资者应自主作出决策，并承担相应风险。任何未经授权的转载或引用均可能引发法律责任。

结论

本次晨会聚焦于可回收火箭技术的突破与商业化前景，指出国内商业航天正迎来关键转折点。资本与技术的共振为行业提供了新的发展动力，但商业化闭环尚未完全形成，仍需关注技术验证、订单落地等关键环节。在政策与市场的双重推动下，国防军工行业有望迎来新一轮发展机遇。