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招财日报2026.9.15：Adobe业绩点评总结

核心内容

Adobe在2026年第三季度（3QFY26）公布了符合市场预期的业绩报告。公司总营收同比增长13%至67.6亿美元，非GAAP净利润同比增长8%至24.2亿美元。这些数据均达到Visible Alpha的一致预期，显示出Adobe在当前市场环境下的稳健表现。

主要观点

• 业绩表现
  Adobe 3QFY26的财务表现与市场预期基本一致，体现出公司在业务运营和收入增长方面的稳定性。公司不仅实现了营收增长，同时也保持了良好的盈利能力。

• ARR增长
  Adobe的年度经常性收入（ARR）在3QFY26同比增长11%至275亿美元，这一增长主要得益于用户数量和使用量的稳步提升。公司维持了对FY26年末ARR同比增速的指引，预计仍为+10.2%。

• AI产品增长显著
  Adobe在AI原生产品方面的ARR增长尤为突出，同比增长超过150%至6.5亿美元。这表明公司在AI技术应用和产品创新方面取得了显著成效，成为推动长期增长的重要引擎。

• 用户增长策略
  公司持续将用户获取作为核心战略，推动3QFY26的月活跃用户（MAU）同比增长超过20%，达到超过10亿。这一增长为Adobe的未来业务拓展奠定了坚实基础。

• 盈利预测与投资评级
  招银国际维持对Adobe FY26-28E的盈利预测基本不变，并将目标价设定为300.00美元，基于12倍FY26E非GAAP市盈率。鉴于AI产品的强劲增长势头以及当前估值的吸引力，公司维持“买入”评级。

关键信息

• 营收与利润

  • 总营收：67.6亿美元（同比增长13%）
  • 非GAAP净利润：24.2亿美元（同比增长8%）

• ARR增长

  • 3QFY26 ARR：275亿美元（同比增长11%）
  • FY26 ARR指引：+10.2%

• 用户增长

  • MAU同比增长：超20%
  • MAU总数：超10亿

• AI产品表现

  • AI原生产品ARR：6.5亿美元（同比增长150%）

• 投资建议

  • 盈利预测：FY26-28E基本不变
  • 目标价：300.00美元
  • 评级：买入
  • 估值依据：12倍FY26E非GAAP PE

附加信息

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