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沥青期货早报总结 - 2026年1月13日

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的沥青期货早报，涵盖供需基本面、市场行情、库存、成本、持仓及价格走势等方面分析。整体市场呈现偏空基调，短期预计沥青期货价格将窄幅震荡。

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一、供给端分析

• 2025年12月沥青总计划排产量：215.8万吨，环比下降3.24%。
• 本周产能利用率：27.5048%，环比下降1.86个百分点。
• 样本企业产量：45.9万吨，环比下降6.32%。
• 样本企业出货量：21.03万吨，环比下降20.05%。
• 样本企业装置检修量：预估99.6万吨，环比增加3.64%。
• 炼厂减产：近期炼厂排产有所减产，降低供应压力，预计下周供给压力将进一步缓解。

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二、需求端分析

• 重交沥青开工率：25.4%，环比下降0.07个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：6.6%，环比持平，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：6.738%，环比下降0.74个百分点，高于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：17%，环比下降3.00个百分点，高于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：23.5%，环比下降1.50个百分点，高于历史平均水平。
• 总体需求：当前需求低于历史平均水平，淡季影响需求提振，整体需求低迷。

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三、成本端分析

• 日度加工沥青利润：131.61元/吨，环比持平。
• 周度山东地炼延迟焦化利润：651.33元/吨，环比增加3.88%。
• 沥青与延迟焦化利润差：增加，表明沥青加工利润相对较低。
• 原油走势：原油走强，短期支撑成本端，对沥青价格形成支撑。

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四、库存情况

• 社会库存：78.4万吨，环比增加1.82%。
• 厂内库存：58.4万吨，环比增加2.10%。
• 港口稀释沥青库存：57万吨，环比减少12.31%。
• 库存趋势：社会和厂内库存持续累库，港口库存持续去库。

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五、盘面走势

• MA20均线：向上，03合约期价收于MA20上方。
• 03合约价格：3157元/吨，环比下降14元/吨，跌幅0.44%。
• 基差情况：01月12日山东现货价为3080元/吨，03合约基差为-77元/吨，现货贴水期货。
• 预期区间：沥青2603合约预计在3127-3187元/吨区间窄幅震荡。

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六、主力持仓

• 主力持仓净空：空头增加，市场情绪偏空。

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七、主要逻辑与风险点

主要逻辑：

• 供应端：供给压力仍处高位，炼厂减产缓解供应。
• 需求端：需求复苏乏力，整体表现低迷。
• 成本端：原油走强支撑成本，短期对价格形成支撑。

风险点：

• 原油价格波动：若原油价格大幅下跌，可能削弱成本支撑。
• 沥青焦化物利润差走势：若利润差持续扩大，可能影响沥青加工积极性。

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八、利多与利空因素

利多因素：

• 原油成本相对高位，提供短期支撑。

利空因素：

• 高价货源需求不足，整体需求不及预期。
• 欧美经济衰退预期加强，抑制下游需求。

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九、市场预期

• 短期走势：沥青期货价格预计窄幅震荡，2603合约在3127-3187元/吨区间运行。
• 中期展望：需关注需求端复苏情况及原油价格走势，若需求持续低迷，可能进一步承压。

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十、图表与数据参考

• 基差走势：山东基差为-77元/吨，华东基差为-77元/吨，偏空。
• 价差分析：沥青与原油、燃料油比价走势，沥青与延迟焦化利润差增加。
• 库存走势：社会库存、厂内库存持续累库，港口库存持续去库。
• 开工率走势：重交沥青开工率下降，建筑沥青开工率持平，改性沥青及道路改性开工率下降，防水卷材开工率下降。
• 产量及检修情况：样本企业产量下降，检修量上升，供给压力有所缓解。

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十一、免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得复制、传播或修改。
• 报告基于公开资料及实地调研，不构成投资建议，仅供参考。