20261009-大越期货-聚烯烃早报_15页_2mb
AI报告摘要
聚烯烃早报总结（2026-10-9）
核心内容概述
本报告为大越期货投资咨询部朱天一于2026年10月9日发布的聚烯烃早报，主要分析了聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键因素，并提供了相关的供需平衡表和库存季节性图表。
塑料（PE）分析
基本面
- 9月制造业PMI回升至50.1%，重返扩张区间，显示整体经济环境有所改善。
- 原油价格因中东局势和美国释放战略储备回落至100美元附近。
- PE装置检修与重启并存，产能利用率小幅回落至77.6%，检修损失量处于高位。
- 国产供应从边际收缩转向弱恢复态势，榆林化工、裕龙石化等装置计划在四季度投产。
- 下游需求方面，农膜生产进入旺季，包装膜和管材开工率回升，但整体开工率仍低于历年同期。
- 高价原料抑制下游制品与原料价差，企业盈利承压，采购以刚需为主。
- 基本面整体中性。
价格与基差
- 当前L交割品现货价9500元/吨，较前一交易日上涨120元。
- L01合约基差803元，升贴水比例+8.5%，偏多。
- 厂内库存44.2万吨，环比上升10.6万吨，偏空。
- 盘面走势：L01合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
- 主力持仓净空，偏空。
预期
- PE主力合约L01今日走势偏强。
聚丙烯（PP）分析
基本面
- 9月制造业PMI回升至50.1%，重返扩张区间。
- 原油价格回落至100美元附近。
- PP开工率连续回落至66.6%，同比偏低，检修减损量攀升至25万吨/周。
- 新增产能逐步释放，中沙古雷、独山子石化二期等装置投产，四季度宝丰、中煤榆林二期等装置待投放。
- 商业库存环比下降，处于相对低位，但社会库存仍偏低，仓单处于高位。
- 下游需求方面，塑编需求小幅回暖，BOPP开工环比走弱，理论利润亏损扩大，外贸订单走弱，原料补库意愿偏弱。
- 家电、日用品等终端消费平淡，整体需求缺乏亮点。
- 基本面整体中性。
价格与基差
- 当前PP交割品现货价10350元/吨，较前一交易日上涨350元。
- PP01合约基差1108元，升贴水比例+10.7%，偏多。
- 厂内库存50.9万吨，环比上升18.5万吨，中性。
- 盘面走势：PP01合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
- 主力持仓净空，偏空。
预期
- PP主力合约PP01今日走势偏强。
供需平衡表
PE供需平衡表（2018-2026）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 1869.50 | 9.4% | 1599.88 | 1379.70 | 46.3% | 2979.59 | 38.83 | - | - |
| 2019 | 1964.50 | 5.1% | 1763.87 | 1638.22 | 48.2% | 3402.10 | 34.48 | - | - |
| 2020 | 2314.50 | 17.8% | 2001.97 | 1828.25 | 47.7% | 3830.22 | 56.75 | 3852.49 | 13.4% |
| 2021 | 2754.50 | 19.0% | 2328.71 | 1407.75 | 37.7% | 3736.46 | 73.21 | 3752.92 | -2.6% |
| 2022 | 2929.50 | 6.4% | 2531.64 | 1274.49 | 33.5% | 3806.13 | 89.35 | 3822.27 | 1.8% |
| 2023 | 3189.50 | 8.9% | 2807.37 | 1260.63 | 31.0% | 4067.99 | 94.07 | 4072.71 | 6.6% |
| 2024 | 3269.50 | 2.5% | 2791.41 | 1303.00 | 31.8% | 4094.41 | 74.69 | 4075.03 | 0.1% |
| 2025 | 3972.50 | 21.5% | 3319.26 | 1231.73 | 27.1% | 4550.99 | 93.37 | 4569.67 | 12.1% |
| 2026 | 4312.50 | 8.6% | 2556.20 | 419.36 | - | - | - | - | - |
PP供需平衡表（2018-2026）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.50 | 3.2% | 1956.81 | 296.79 | 13.2% | 2253.60 | 26.47 | - | - |
| 2019 | 2445.50 | 8.9% | 2242.82 | 314.74 | 12.3% | 2557.56 | 41.41 | 2572.50 | - |
| 2020 | 2825.50 | 15.5% | 2583.67 | 414.06 | 13.8% | 2997.74 | 44.09 | 3000.42 | 16.6% |
| 2021 | 3148.50 | 11.4% | 2934.04 | 190.60 | 6.1% | 3124.64 | 44.85 | 3125.40 | 4.2% |
| 2022 | 3413.50 | 8.4% | 2965.47 | 177.50 | 5.6% | 3142.97 | 58.05 | 3156.17 | 1.0% |
| 2023 | 3893.50 | 14.1% | 3193.59 | 280.72 | 8.1% | 3474.31 | 56.49 | 3472.75 | 10.0% |
| 2024 | 4378.50 | 12.5% | 3446.29 | 126.48 | 3.5% | 3572.77 | 53.87 | 3570.15 | 2.8% |
| 2025 | 4833.50 | 10.4% | 4022.34 | 26.65 | 0.7% | 4049.00 | 72.05 | 4067.18 | 13.9% |
| 2026 | 4973.50 | 2.9% | 2781.29 | -124.40 | - | - | - | - | - |
库存与持仓分析
PE库存
- 厂内库存：44.2万吨，环比上升10.6万吨，偏空。
- 社会库存：同比大幅偏低，整体库存压力有限。
- 仓单：4245万吨，无变化。
PP库存
- 厂内库存：50.9万吨，环比上升18.5万吨，中性。
- 社会库存：同比偏低，处于低位。
- 仓单：26857万吨，环比下降65万吨。
图表说明
- PE仓单：图示显示PE仓单数据。
- PP仓单：图示显示PP仓单数据。
- PE厂内库存季节性：图示显示PE厂内库存变化趋势。
- PP厂内库存季节性：图示显示PP厂内库存变化趋势。
- PE社会库存季节性：图示显示PE社会库存变化趋势。
- PP社会库存季节性：图示显示PP社会库存变化趋势。
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