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快手与美团战略合作总结

核心内容

快手科技（1024.HK）与美团宣布达成互联互通战略合作，快手平台将上线美团小程序，为美团商家提供完整的线上交易和售后服务能力，同时用户可通过美团小程序直达消费场景。此次合作被视为快手布局本地生活服务的重要一步，有助于其在内容与服务之间构建商业闭环。

主要观点

1. 能力互补，协同效应显著
   快手以强内容、强流量著称，而美团在履约、商家资源和本地生活服务方面有深厚积累。双方合作将实现“短视频种草-线下消费”的商业循环，提升快手本地生活服务的商业化能力。

2. 提升用户体验与用户粘性
   通过接入美团服务，快手用户可获得更丰富的线下消费选择，提升整体用户体验。同时，美团的本地化营销能力有助于快手创作者变现，进一步激活内容生态。

3. 应对竞争，协同防御
   随着抖音在本地生活领域的布局，快手与抖音用户重合度上升，合作美团有助于快手在本地生活市场中建立差异化优势，增强竞争力。

4. 符合互联互通政策导向
   此次合作是互联网行业互联互通趋势的体现，符合当前监管对平台间数据与服务互通的鼓励方向。

关键信息

• 合作内容
  快手将上线美团小程序，提供套餐、预订等商品展示、交易及服务功能，覆盖餐饮、休闲娱乐、酒店、民宿、景区等多个品类。

• 用户基础
  快手截至21Q3平均DAU和MAU分别为3.2亿和5.7亿，具备强大的流量优势。QuestMobile数据显示，21M9短视频与本地生活行业重合用户达3.81亿，同比增长33.7%。

• 市场潜力
  艾瑞咨询预测，中国本地生活服务市场规模在2025年将达到35.3万亿元人民币，其中餐饮服务和休闲娱乐服务分别有望达14.4万亿和3.8万亿。

• 盈利预测与估值
  快手2021-2023年营收预测分别为801亿、1104亿、1404亿元人民币，目标价为145.5港元，维持“买入”评级。P/S估值逐年下降，反映市场对其未来增长的预期。

• 财务表现
  快手在2019-2023年期间，营业收入持续增长，但Non-IFRS净利润在2020年大幅下滑，2021年后有所回升。净现金流在2021年为负，但预计在2023年将转为正。

风险提示

• 用户增长不及预期
• 海外扩张存在不确定性
• 广告收入增长放缓
• 电商与本地生活货币化进展不达预期

行业及公司评级体系

作者信息

• 分析师：付天姿
• 执业证书编号：S0930517040002
• 联系方式：021-52523692 / futz@ebscn.com

公司财务数据概览

公司市场数据

总结

快手与美团的战略合作标志着其在本地生活服务领域的进一步深化布局，有望借助美团的系统能力拓展商业场景，提升用户体验和用户粘性。此次合作符合监管导向，同时增强了快手的商业化潜力，未来增长值得期待。然而，公司仍需面对用户增长、广告收入及电商变现等挑战。