20230312-华泰期货-焦煤焦炭周报_多空分歧较大_市场宽幅震荡_6页_619kb

文档总结：多空分歧较大 市场宽幅震荡

核心内容

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，主要分析焦炭与焦煤市场近期走势及未来趋势，涉及供需、库存、价格变动及市场预期等多个方面。

主要观点

焦炭市场分析

• 价格走势：本周焦炭主力合约2305偏弱运行，最终收于2891.5元/吨，环比下跌76元/吨，跌幅为2.56%。现货价格持稳，但企业库存较低，利润亏损导致提涨意愿强烈。
• 供给端：独立焦化厂产能利用率微降至72.4%，焦炭日均产量66.4万吨，库存106.8万吨，均有所下降。炼焦煤库存略有增加，但整体仍处于低位。
• 消费端：247家钢厂高炉开工率提升至82.00%，环比增加0.93%，同比增加11.15%。钢厂盈利率环比上升6.49%，但同比下降34.20%。铁水产量继续上升，显示需求旺季的影响。
• 市场预期：下游钢厂开工高位，部分复产，原料刚需较好，短期补库积极性尚可。考虑到部分煤种价格下跌及钢厂厂内库存处于中高位，后续需关注下游补库节奏及成材盈利表现。短期焦炭维持震荡偏强运行。

焦煤市场分析

• 价格走势：本周焦煤主力合约2305震荡偏弱运行，最终收于1955.5元/吨，环比下跌48.5元/吨，跌幅为2.42%。市场整体偏弱。
• 供给端：焦企对原料煤采购节奏放缓，部分煤矿出货承压，但整体库存压力尚不明显。受矿难事故影响，煤价上涨，两会期间煤矿安全检查趋严，生产受限，澳煤进口增量有限，短期供给偏紧。
• 消费端：随着钢厂复产，铁水产量增加，焦煤需求将提升，短期内焦煤维持震荡偏强运行。

关键信息

• 市场趋势：焦炭与焦煤均呈现震荡偏强的走势，但焦炭走势略弱于焦煤。
• 供需关系：焦炭市场受钢厂复产及补库需求支撑，但利润下降抑制产量；焦煤市场则因供给偏紧及安全检查趋严，短期面临上涨压力。
• 库存情况：焦炭与焦煤库存均处于低位，但焦炭库存略有下降，焦煤库存略有上升。
• 相关数据：
  • 焦炭日均产量：66.4万吨（减0.5万吨）
  • 焦炭库存：106.8万吨（减2.7万吨）
  • 焦煤总库存：985.6万吨（增5.4万吨）
  • 焦煤可用天数：11.2天（增0.1天）

策略建议

• 焦炭策略：跟随钢材走势，关注下游补库节奏及成材盈利表现。
• 焦煤策略：跟随钢材走势，短期供给偏紧，预计维持震荡偏强。
• 跨品种与期现、期权策略：暂无相关策略建议。

风险提示

• 政策风险：两会期间煤矿安全检查趋严，可能影响生产。
• 市场风险：疫情防控可能影响下游采购意愿。
• 价格波动风险：成材价格与利润变化对焦炭与焦煤市场有较大影响。
• 进口限制：澳煤进口增量有限，可能加剧市场供需矛盾。

图表数据来源

• 图1：主流市场焦炭价格 | 数据来源：Wind 钢联 华泰期货研究院
• 图2：日照港准一级焦炭主力合约基差 | 数据来源：Wind 华泰期货研究院
• 图3：焦炭5-9合约价差 | 数据来源：Wind华泰期货研究院
• 图4：主流市场焦煤价格 | 数据来源：Wind 钢联 华泰期货研究院
• 图5：蒙煤5#—焦煤主力基差 | 数据来源：Wind华泰期货研究院
• 图6：焦煤5-9合约价差 | 数据来源：Wind华泰研究院
• 图7：独立焦化厂（230家）产能利用率 | 数据来源：钢联 华泰期货研究院
• 图8：高炉开工率 | 数据来源：钢联华泰期货研究院
• 图9：焦化利润 | 数据来源：钢联 华泰期货研究院
• 图10：三环节焦炭合计库存 | 数据来源：华泰期货研究院
• 图11：四环节焦煤合计库存 | 数据来源：华泰期货研究院
• 图12：焦炭月度产量 | 数据来源：Wind华泰期货研究院
• 图13：中国生铁产量 | 数据来源：Wind华泰期货研究院

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