20231217-招商期货-钢材铁矿周报_宏观波动较大_产业仍显韧性_45页_5mb

报告总结：宏观波动较大产业仍显韧性——招商期货钢材铁矿周报2023年12月17日

一、结论与策略推荐

钢材：

• 供需层面短期维持稳定，但后续需求或随降温进一步下降，出库压力边际增加。
• 钢厂利润压缩，产量上行空间有限。
• 05合约估值较高，短期内存在一定均值回归动力，建议短线试空螺纹2405合约，逻辑依据为估值仍有回落空间。
• 风险点包括微观需求变化和监管政策变动。

铁矿：

• 需求继续回落，钢厂利润进一步萎缩，或将推进季节性检修。
• 进口矿供应维持高位，国产矿产量季节性上升。
• 国内港口库存由去库转为垒库，但垒库速度边际放缓。
• 均值回归动力存在，建议关注价格偏弱震荡行情。

二、价格回顾与基本面数据

钢材：

• 螺纹、热卷现货价格双双下跌70元/吨，05合约贴水环比上升。
• 铁矿现货价格下跌，05合约贴水扩大，价格传导机制较为顺畅。

基本面数据：

• 需求方面：三十城新房销售环比上升，但三线城市销售仍同比下降；乘用车销售环比季节性下降；建材日度成交环比下降。
• 供应方面：螺纹、热卷产量下降，钢厂利润显著压缩；铁水产量边际下降，短流程钢厂产能利用率上升。
• 库存与垒库：螺纹、热卷垒库速度加快，产业链库存水平较高；五大材总库存环比由降转升，垒库速度同比较慢。

三、主要事件及下周展望

本周回顾：

• 焦炭第三轮提涨落地，钢厂利润进一步压缩。
• 宏观层面：中国部分城市发布楼市新政，美联储维持利率不变并释放鸽派信号。

下周展望：

• 宏观政策利好集中落地，市场情绪改善空间有限，预计钢价/矿价偏弱震荡。
• 多空因素交织，需关注需求边际变化及钢厂检修情况。