20170709-天风证券-有色金属行业研究周报：牢牢把握新能源汽车上游主线，积极参与周期中报行情_13页_1mb

有色金属行业研究报告总结

核心内容

本报告为2017年7月9日发布的有色金属行业研究报告，主要分析了新能源汽车上游产业趋势、周期股市场表现、金属价格波动、宏观动态及行业要闻，同时提供了公司公告和投资评级信息。

主要观点

1. 新能源汽车上游主线

• 新能源汽车的产业趋势已发生重大变化，二级市场映射才刚刚开始。
• 短期内市场可能调整，但长期来看，新能源汽车的产业趋势值得投资。
• 上游的锂、钴板块是最为确定的，未来能够较长时间享受供需短缺的红利。
• 6大龙头公司被坚定看好，包括天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、洛阳钼业、华友钴业和部分钴企业。

2. 周期股行情

• 自6月初以来，主流周期股底部放量上涨20%-30%。
• 原因包括盈利持续度超出预期和市场风险偏好改善。
• 随着中报披露，周期股行情有望持续，但PE变化较大。
• 估值较低的公司如西藏珠峰、盛屯矿业、怡球资源值得关注。

3. 金属价格波动

• 基本金属价格普遍回调，镍和锡跌幅较大。
• 钴和铟价格继续上涨，锑和镁价格下跌。
• 稀土价格分化延续，专项核查和收储预期支撑价格上涨。

4. 宏观动态

• 美国6月非农数据大超预期，显示经济持续回暖。
• 美联储表示风险资产估值未过热，年内温和加息。
• 欧元区PMI数据高于预期，显示制造业和服务业扩张。
• 中国外储连续五个月上升，但增速放缓。
• 中国央行暂停公开市场操作，净回笼资金。

5. 行业要闻

• 中国上半年取缔1.2亿吨“地条钢”产能。
• 铁矿石港口库存创新高，显示供不应求。
• 埃斯康迪达铜矿一季度产量下降63%，因罢工影响。
• 日本央行宣布无限量购买10年期国债，抑制收益率上涨。

关键信息

金属价格涨跌

• Comex 金银期货主力合约：价格本周双双下跌，金价下跌2.90%，银价下跌7.38%。
• 基本金属：回调为主，镍、锡跌幅较大，分别为3.75%和2.08%。
• 钴、铟：价格上涨，钴价上涨0.72%，铟价上涨0.28%。
• 稀土价格：轻稀土氧化镧、氧化镨、氧化钕等价格上涨，重稀土价格分化。

板块及公司表现

• 上周有色板块大幅上涨7.6%，跑赢沪深300指数。
• 子版块中，稀土、钨非金属新材料涨幅居前。
• 个股表现分化，方大碳素、广晟有色、正海磁材涨幅较大，中钢国际、宏创控股、刚泰控股跌幅较大。

公司公告及重要信息

• 盛屯矿业上半年净利润预增300%-350%。
• 西部矿业上半年净利润预增730%左右。
• 盛和资源上半年扭亏为盈，净利润1.2亿-1.5亿元。
• 豫金刚石转让控股子公司股权。
• *ST华泽被证监会调查，涉嫌信息披露违法违规。
• 宏创控股设立新生产线项目。
• *ST圣莱拟收购无形资产。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上。
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%。
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。

风险提示

• 流动性风险。
• 铜、铝、锌复产超预期。
• 美国国内政治分歧加大，特朗普政策推行力度成风险。

分析师信息

• 杨诚笑：分析师，SAC执业证书编号S1110517020002，邮箱yangchengxiao@tfzq.com。
• 孙亮：分析师，SAC执业证书编号S1110516110003，邮箱sunliang@tfzq.com。
• 田源：分析师，SAC执业证书编号S1110517030003，邮箱tianyuan@tfzq.com。

图表目录

• 图1：欧美PMI稳定回升
• 图2：欧元区GDP回升，美GDP回升
• 图3：欧美CPI小幅回落
• 图4：美国M2同比小幅增加
• 图5：中国PMI持稳
• 图6：工业增加值小幅回落
• 图7：中国CPI小幅回升
• 图8：M2增速同比继续回落
• 图9：美国经济指标一览表
• 图10：国内经济指标一览表
• 图11：需求指数
• 图12：内外盘金银价格双双下跌
• 图13：基本金属回调为主，镍、锡跌幅较大，铝价基本持稳
• 图14：钴、铟价格上涨，锑、镁下跌，其余品种价格变化不大
• 图15：稀土价格分化延续
• 图16：有色板块全线上涨，锂、金属新材料涨幅较大
• 图17：有色金属行业公司一周涨跌幅