20180618-天风证券-建筑材料行业研究周报_继续强调布局中报行情_关注北新建材拟通过并购提升市占率_9页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容

本报告聚焦于2018年6月建筑材料行业的市场表现、价格波动、行业要闻及重点公司公告，分析了水泥、玻璃、玻纤及能源原材料等细分领域的走势，并对行业未来发展趋势提出了投资建议。

主要观点

1. 布局中报行情

   • 建议投资者在市场波动中把握配置机会，预计中报行情大概率带来相对收益。
   • 水泥行业二季度业绩表现较好，推荐海螺水泥（A+H价值齐升），以及具有弹性的华新水泥、上峰水泥。

2. 玻璃行业展望

   • 当前玻璃厂家以清库、回笼资金为主，现货价格窄幅震荡，非因市场需求大幅变化。
   • 预计2018年为冷修大年，7月梅雨季可能推动企业冷修，供给收缩，价格有望适度调整。

3. 石膏板龙头北新建材的扩张举措

   • 北新建材拟通过设立合资公司和收购资产，提升产能至1.9亿平米，有望提高国内市占率约4-5个百分点，向30亿平米总产能迈进。
   • 此次交易若顺利完成，将优化市场布局，增厚公司业绩。

关键信息

一周市场表现

• 申万建材指数下跌 0.63%
• 水泥制造上涨 2.31%
• 玻璃制造上涨 0.60%
• 耐火材料下跌 2.69%
• 管材下跌 3.84%
• 玻纤上涨 0.13%
• 上证指数下跌 1.48%

水泥价格波动

• 全国水泥价格环比回落 0.24%
• 价格上涨区域：河南、安徽北部、宁夏（幅度20-30元/吨）
• 价格下跌区域：吉林、福建、湖南、贵州（幅度10-30元/吨）
• 各区域市场表现：
  • 华北：价格上调，部分企业停产，熟料短缺
  • 华东：价格涨跌互现，皖北地区袋装价格上调
  • 中南：价格大稳小动，部分区域库存较高
  • 西南：价格涨跌互现，部分地区价格下调
  • 西北：价格小幅上涨

玻璃价格波动

• 全国白玻均价 1627元/重量箱
• 环比上涨 -5元
• 同比上涨 128元
• 浮法玻璃产能利用率 71.31%
• 玻璃现货价格窄幅震荡，主要因企业清库和回笼资金

玻纤价格波动

• 全国玻纤均价 5050元/吨
• 环比稳定，同比上涨 490元/吨

能源和原材料价格

• 环渤海动力煤（Q5500K）价格 570元/吨
• PVC均价 6909元/吨，环比上涨144元/吨，同比上涨1093元/吨
• 沥青现货收盘价 3580元/吨，环比上涨30元/吨，同比上涨1030元/吨
• 11#美废售价 230美元/吨
• 国废（山东旧报纸）到厂价 3100元/吨，同比上涨1050元/吨

行业要闻

1. 陕西省环保整改

   • 拆除两家企业3台水泥磨机，淘汰落后产能14万吨。

2. 广东省固废治理

   • 印发《广东省固体废物污染防治三年行动计划》，重点推进水泥窑协同处置工业固废项目。

3. 环保督查

   • 京津冀及周边地区开展蓝天保卫战强化督查，发现两家水泥企业存在涉气环境问题。

4. 环保技术进展

   • 登封市宏昌水泥有限公司首条SCR脱硝示范线启动建设，推动超低排放。

5. 河北省环保“领跑者”制度

   • 首批行业包括水泥、钢铁、玻璃等，推动行业绿色发展。

6. 湖北省水泥质量监管

   • 对境内水泥企业进行检查，确保其符合环保和生产标准。

7. 南京市环保处罚

   • 13家水泥预制品厂因未办理环评手续被处罚款共计297,700元。

重点上市公司公告

1. 中国建材

   • 出售25家附属公司，涉及商品混凝土及矿业业务，交易金额13.16亿元。

2. 海南瑞泽

   • 组建“瑞泽集团”，加强集团管理，不改变原有股权结构和经营模式。

3. 上峰水泥

   • 怀宁上峰2号水泥熟料生产线全面恢复生产。

4. 海螺水泥

   • 铜陵海螺因码头作业受限，3条熟料产线临时停产。

5. 华润水泥

   • 与葛洲坝易普力签订战略合作协议，聚焦绿色矿山建设、砂石骨料投资等领域。

风险提示

• 能源和原材料价格波动不及预期
• 持续降雨天气可能降低建材需求

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下
• 行业投资评级：
  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下

总结

建材行业整体表现稳健，水泥板块在需求恢复和低库存支撑下表现优于其他子行业。玻璃行业因清库和冷修预期，价格波动较小，但有望在下半年调整。北新建材通过并购扩张，提升产能和市占率，具有长期配置价值。行业面临环保政策压力和原材料价格波动风险，但龙头公司仍具备较强的市场竞争力和业绩增长潜力。