20211207-中泰证券-建筑材料行业点评报告_地产链悲观预期有望修复_布局消费类建材_玻璃_水泥_3页_513kb

文档总结：地产链悲观预期有望修复，布局消费类建材/玻璃/水泥

核心内容概述

本报告分析了建筑材料行业的市场走势与投资机会，指出地产链的悲观预期有望修复，并建议重点关注消费类建材、玻璃和水泥等细分领域。报告认为，当前政策环境和市场条件正在逐步改善，为行业带来新的布局契机。

主要观点

1. 政策与市场环境改善

• 央行于2021年12月6日实施全面降准0.5个百分点，释放长期资金1.2万亿元，旨在缓解企业融资压力、降低社会融资成本。
• 政策方向强调“稳字当头、稳中求进”，地产政策底已显现，未来可能继续边际宽松，以促进房地产行业健康发展和良性循环。

2. 地产链信用风险释放

• 中国恒大于12月3日公告实质性违约，表明其流动性危机已暴露，但国内具备成熟的救助体系，信用风险担忧或已充分释放。
• 融资端改善明显，11月房地产企业境内债券发行金额环比增长84%，金融机构对地产企业的融资恢复至正常状态。

3. 消费类建材进入布局时点

• 三季度消费类建材企业收入端有所放缓，但随着四季度涨价逐步落地，行业盈利能力有望边际改善。
• 龙头企业具备品牌、渠道、成本和资金等优势，具备穿越周期的能力，建议重点布局北新建材、东方雨虹、坚朗五金、三棵树、蒙娜丽莎、伟星新材、科顺股份、东鹏控股、亚士创能、永高股份、王力安防等公司。

4. 玻璃需求韧性仍存

• 当前玻璃库存连续三周下降，价格已止跌回升，预计未来价格将继续回暖。
• 部分老旧生产线将逐步冷修停产，供给端收缩，叠加原材料和能源成本高企，厂商挺价意愿较强。
• 建议关注多品类玻璃（如光伏、电子、药玻等）带来的中长期成长性，重点推荐旗滨集团，建议关注南玻A、信义玻璃、洛阳玻璃等。

5. 水泥价格有望维持高位

• 地产融资端边际放松叠加专项债发行提速，水泥需求有望得到支撑。
• 水泥价格中枢或将维持高位，企业成本压力环比缓解，估值修复机会显现。
• 重点推荐华新水泥、海螺水泥、塔牌集团、天山股份，建议重点关注上峰水泥、万年青、中国建材等。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：82家
• 行业总市值：14044亿元
• 行业流通市值：11037亿元

投资评级

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅10%以上

风险提示

• 宏观经济风险
• 下游需求超预期下行
• 原材料价格大幅波动

建议关注的公司列表

结论

当前地产链悲观预期有望修复，政策宽松与融资改善为行业带来积极信号。消费类建材、玻璃和水泥等细分领域具备较好的投资机会，建议投资者重点关注龙头企业，把握行业复苏趋势。