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沪铜早报总结

核心内容

大越期货投资咨询部发布的沪铜早报对当前铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议进行了分析。报告指出，在全球宽松收紧预期和南美供应增加的背景下，市场情绪对铜价影响较大，整体呈现弱势下行趋势。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应开始缓和，废铜政策有所放开，有助于缓解市场压力。
• 11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，制造业重回扩张区间，但对铜价仍偏空。

2. 基差与现货价格

• 现货价格为69165元/吨，基差为665元/吨，现货升水期货，表明市场对现货需求较强，对期货价格偏多。

3. 库存情况

• 12月20日铜库存减少150吨至89000吨，处于历史低位。
• 上期所铜库存较上周减少6800吨至34580吨，库存维持低位，对铜价偏多。

4. 盘面走势

• 收盘价收于20均线下，且20均线向下运行，表明短期走势偏空。

5. 主力持仓

• 主力净持仓为空，且空头增加，表明市场情绪偏空。

6. 操作建议

• 建议在沪铜2201合约70000元/吨附近试空，目标68500元/吨，止损71000元/吨。
• 持有cu2201c74000期权，以对冲下行风险。

关键信息

现货价格与库存

• 上海现货价格为69165元/吨，较前一日下跌305元/吨。
• 南储现货价格为69040元/吨，下跌410元/吨。
• 长江现货价格为69280元/吨，下跌310元/吨。
• 全球铜库存维持历史低位，LME库存为89000吨，SHFE库存为34580吨，均呈现下降趋势。

市场结构

• 国内外处于现货升水结构，表明市场对现货需求旺盛，期货价格相对偏低。
• 进口处于亏损，亏损400元/吨，反映国际铜价相对较高，国内铜价相对较低。

供需展望

• 2020年铜市场出现短缺，2021年或维持紧平衡状态，供需关系仍需关注。

图表说明

• 国内外处于现货升水结构、进口亏损、库存维持低位、加工费回升等图表均显示当前铜市场处于紧平衡状态，供应偏紧，需求强劲。

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总结

当前铜市场整体呈现弱势下行趋势，受全球宽松收紧预期和南美供应增加影响，市场情绪偏空。现货价格维持升水，库存处于历史低位，反映市场供应紧张。操作建议为在沪铜2201合约70000元/吨附近试空，目标68500元/吨，止损71000元/吨，并持有cu2201c74000期权以对冲风险。市场整体处于紧平衡状态，供需关系仍需持续关注。