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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜市场早报，主要分析了铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓等关键因素，并结合市场预期给出短期操作建议。

主要观点分析

基本面

• 供应开始缓和，废铜政策有所放开。
• 11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为 50.1%，较上月上升 0.9个百分点，表明制造业重回扩张区间。
• 偏空：整体基本面偏弱，供应端有所缓解，但需求端仍需观察。

基差

• 现货价格为 70030元/吨，基差为 570元/吨，现货升水期货。
• 偏多：基差为正，表明市场对现货的偏好，可能支撑价格。

库存

• 12月03日铜库存增加 125吨 至 78350吨，上期所铜库存较上周减少 5752吨 至 36110吨。
• 偏多：国内库存处于较低水平，而保税区库存也维持较低水平，显示市场供应紧张。

盘面走势

• 收盘价收于 20均线下，且 20均线向下运行。
• 偏空：技术面显示短期走势偏弱，需警惕回调风险。

主力持仓

• 主力净持仓为 空头，且 空头增加。
• 偏空：市场情绪偏向空头，可能对价格形成压力。

期现价差

• 国内外市场均处于 现货升水结构，表明现货需求旺盛，市场预期偏紧。

进口成本

• 进口处于 盈利状态，但 亏损500元/吨，显示进口成本较高，可能影响市场供需平衡。

加工费

• 加工费回升，表明下游需求有所改善，对铜价形成一定支撑。

CFTC持仓

• CFTC非商业净多单小幅流出，显示市场投机情绪有所降温。

供需预测

• 预估 2020年铜市场将出现短缺，而 2021年有望出现过剩。
• WBMS全球铜供需平衡：铜的累计供需平衡数据表明未来供需格局可能发生转变。

关键信息汇总

项目	内容详情
PMI指数	11月为 50.1%，较上月上升 0.9个百分点，制造业扩张。
现货价格	上海 70030元/吨，南储 69940元/吨，长江 69900元/吨。
基差	现货升水期货，基差为 570元/吨。
库存变化	国内库存 78350吨，较前一周增加 125吨；上期所库存 36110吨，较上周减少 5752吨。
技术面	收盘价位于 20均线下，20均线向下运行，短期走势偏空。
主力持仓	主力净持仓 空头，且 空头增加，显示市场情绪偏空。
期现价差	国内外市场均处于 现货升水结构，显示现货需求旺盛。
进口成本	进口处于 盈利状态，但 亏损500元/吨，显示进口成本较高。
加工费	加工费回升，显示下游需求有所改善。
CFTC持仓	非商业净多单小幅流出，显示市场投机情绪降温。
供需预测	预计 2020年供需短缺，2021年有望过剩，未来供需格局可能转变。

操作建议

• 短期震荡为主，市场情绪影响较大。
• 沪铜2201合约：建议 短期观望，可考虑 持有cu2201c74000期权，以应对可能的波动。

免责声明

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