20260908-中国银河-8月进出口数据解读_出口延续韧性_结构趋于集中_9页_502kb

8月进出口数据总结

核心内容

2026年8月，我国进出口数据呈现以下特点：

• 出口：金额为4014亿美元，同比增速25%，环比增速0.9%，高于过去五年均值0.6%。
• 进口：金额为2824亿美元，同比增速28.2%，环比增速-1.1%，低于过去五年均值2.4%。
• 贸易顺差：1190.9亿美元，较前值1123亿美元有所扩大。

主要观点

1. 出口高增因素

• 全球PMI回暖：8月全球PMI回升至52.3%，带动中国PMI新出口订单指数回升至50.1%。
• AI产业景气度高：费城半导体指数微涨2%，韩国和越南半导体相关产品出口同比分别增长198.8%和56.4%，AI类产品的出口增速显著提升。
• 新能源汽车出口强劲：8月汽车出口同比增速43%，新能源乘用车出口同比增速达147.8%，占乘用车出口比重升至58.8%。
• 价格因素支撑：3月PPI同比转正，6-7月快速上行至4.1%和3.5%，价格因素对出口增速的拉动效应显著。
• 低基数效应：去年8月出口增速4.2%，基数走低使得8月出口增速小幅回升。

2. 进口高增因素

• AI类商品进口持续上行：8月AI类集成电路和自动数据处理设备进口同比增速分别为83.6%和209.1%，拉动进口增速13.6和6.1个百分点。
• 能源安全类工业品进口修复：铜矿砂、铜材、粮食和铁矿砂进口同比增速分别为24.7%、28.5%、13.1%和6.23%，对进口增速形成一定支撑。
• 低基数效应：去年8月进口增速1.7%，基数走低对8月进口数据带来支撑。

关键信息

1. 出口结构变化

• 出口集中度上升：东盟、中国香港是主要支撑，对美出口增速显著回升至34.4%，对欧出口增速回落至6.6%，为近10个月最低。
• 主要出口品类：
  • 集成电路出口同比增速129.8%，拉动出口增速7.2个百分点。
  • 自动数据处理设备出口同比增速76.5%，拉动出口增速6.1个百分点。
  • 新能源汽车出口同比增速43%，拉动出口增速1.8个百分点。
  • 劳动密集型产品出口增速回升至10.3%，箱包、服装、鞋靴、家具和玩具出口增速均有修复。

2. 进口结构变化

• AI类商品主导进口增长：贡献进口增速70%份额，拉动进口增速21+20.4=41.4个百分点。
• 能源安全类商品进口修复：铜矿砂、铜材、粮食和铁矿砂进口增速分别拉动0.8、0.6、0.4和0.3个百分点。
• 进口增速维持高增：8月进口金额连续三个月超过2800亿美元，同比增速28.2%，高于开年以来的平均水平。

后续趋势与判断

• 全年出口高增预期不变：预计全年出口增速将保持两位数增长，主要得益于AI超级周期、新能源汽车出口持续增长、价格因素支撑以及台风扰动影响减弱。
• 出口结构趋于集中：东盟、中国香港、美国为主要支撑市场，对欧、对日出口增速有所回落。
• 进口维持高增：AI类和能源安全类商品进口仍将主导增长，但需关注后续需求变化。

潜在风险

• 外需走弱风险：全球经济增长放缓可能影响出口。
• 国内经济下行风险：国内经济增速若超预期下滑，可能拖累出口。
• 贸易摩擦加剧风险：美国考虑对中国商品加征关税，可能影响出口增长。

图表说明

• 图1：月度出口金额再度超过4000亿美元。
• 图2：AI类产品出口增速持续上行。
• 图3：乘联会汽车出口量持续增长。
• 图4：价格因素对出口增速的正向拉动自4月开始增强。
• 图5：进口金额明显高于季节性表现。
• 图6：AI+能源安全类产品支撑进口增速。
• 图7：主要经济体对出口同比拉动率变化。
• 图8：对主要经济体出口同比增速变化。
• 图9：高技术和劳动密集型产品出口增速上行。
• 图10：集成电路、手机和家电出口增速小幅上行。
• 图11：港口集装箱吞吐量数据。
• 图12：PPI与出口价格同比走势。
• 图13：海外云服务商资本开支持续上升。

分析师信息

• 张迪：宏观首席分析师，联系方式：010-8092-7737，邮箱：zhangdi_yj@chinastock.com.cn。
• 吕雷：宏观分析师，联系方式：010-8092-7780，邮箱：lvlei_yj@chinastock.com.cn。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而导致的损失负责。请投资者自行判断并承担风险。