20260727-国贸期货-_生猪周报（LH）_底部震荡_静待反转_19页_1mb

生猪周报总结（2026-07-27）

核心内容概览

本报告由国贸期货农产品研究中心发布，主要分析当前生猪市场的运行情况。整体来看，生猪市场处于底部震荡状态，静待反转的迹象尚未显现，短期内缺乏明确的单边趋势性机会。

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主要观点及策略概述

影响因素	驱动	主要逻辑
供给	中性	供应压力有所缓解，大猪体重去化接近尾声；远端供应宽松格局未改，养殖户观望情绪浓厚，未主动淘汰母猪，远期供应压力仍存。
需求	偏空	终端消费不及预期，白条猪肉销售乏力，导致冻品库存积压，无法有效提振现货价格，成为价格低位运行的核心拖累因素。
库存	中性	冻品高库存形成额外的潜在供应压力，持有方盈利依赖未来能繁母猪产能加速去化带来的猪价上涨，高库存与高产能加剧供需僵持。
基差/价差	中性	远月合约继续深跌概率降低，空头集中减仓迹象明显；远月合约高升水仍需时间消化，若产能去化不及预期，高升水存在被修正的下行空间。
利润	中性	现货低价导致养殖端持续亏损，但未触发能繁母猪加速淘汰；远月合约仍有利润，弱化了产能去化的意愿。
估值	中性	供需矛盾（近端体重、远端产能）未解决，估值低位格局难以出现趋势性反转。
宏观及政策	中性	宏观环境存在不确定性，国内稳增长及扩大内需政策对远期猪肉需求有一定支撑，但短期扰动因素仍存。
投资观点	中性	市场快速下跌阶段或已结束，但根本供需矛盾尚未化解，无明确单边趋势性机会。
交易策略	单边：观望	套利：观望

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市场基本面分析

现货价格

• 河南标猪、仔猪、肥猪出栏价及前三级白条价格均有数据图示，反映当前价格处于低位，市场情绪偏弱。
• 白条猪肉销售疲软，导致冻品库存积压。

能繁母猪存栏

• 能繁母猪存栏数据图示显示，当前存栏水平未出现明显下降，产能去化缓慢，对猪价形成持续压力。

生产效率

• 样本窝均健仔数、产房存活率、育肥出栏成活率等指标图示表明，生产效率整体稳定，未出现显著波动。
• 商品猪出栏量图示显示，出栏量维持在较高水平，但未出现明显下降趋势。

商品猪出栏特征

• 标肥价差图示显示，标猪与肥猪价差维持在低位，反映市场对肥猪需求疲软。
• 南北价差图示显示，广东与河南价差未出现明显变化，市场区域间价格联动性较低。
• 宰后均重图示显示，猪只体重未出现明显下降，市场去产能节奏缓慢。

头部企业出栏情况

• 牧原、大北农、温氏、唐人神等头部企业的月度出栏量图示显示，企业出栏量稳定，未出现明显减产迹象。

屠宰情况

• 日度屠宰量图示显示，屠宰量维持在较低水平，反映终端需求疲软。
• 屠企鲜销率、开工率、库容率图示显示，屠宰企业运营压力较大，鲜销率较低，库存压力仍存。

批发情况

• 新发地、上海西郊、南环桥等市场白条批发量及毛白价差图示显示，批发市场活跃度较低，毛白价差维持在低位，反映市场需求疲软。

养殖利润

• 自繁自养及外购仔猪利润图示显示，养殖利润持续为负，企业盈利压力较大。
• 猪粮比图示显示，饲料价格相对较高，进一步压缩养殖利润空间。

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资金面分析

期货基差

• 05、01、09合约基差图示显示，基差波动较小，市场情绪趋于稳定，但未出现明显反转信号。

期货月差

• 5-9月差、9-1月差图示显示，远月合约与近月合约价差相对稳定，市场对远期价格预期未明显改善。

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团队介绍

国贸期货农产品研究中心团队由5名成员组成，涵盖经济学、管理学、资产评估、税务、金融学等专业背景。团队成员在农产品基本面及期现研究方面经验丰富，研究覆盖饲料原料、养殖、软商品、油脂油料、林浆纸等多个领域，曾多次获得分析师奖项。

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观点评价体系

观点评级	短期（1个月以内）	中期（1-3个月）	长期（3个月以上）
强烈看多	上涨15%以上	上涨15%以上	上涨15%以上
看多	上涨5%-15%	上涨5%-15%	上涨5%-15%
震荡	振幅-5%-5%	振幅-5%-5%	振幅-5%-5%
看空	下跌5%-15%	下跌5%-15%	下跌5%-15%
强烈看空	下跌15%以上	下跌15%以上	下跌15%以上

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免责声明与风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 期货市场存在潜在风险，交易者应谨慎行事，自行承担交易后果。
• 报告信息来源于公开资料或合规渠道，不保证其准确性或完整性。
• 未经许可，不得引用、转载或传播本报告内容，否则需承担相应法律责任。

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结论

当前生猪市场处于底部震荡阶段，供需矛盾尚未解决，短期内缺乏明确趋势。建议投资者保持观望态度，关注冻品库存与能繁母猪存栏变化，等待市场出现新的转折信号。