20230709-华创证券-存单周报_增量资金入场_存单或有_补涨_机会_13页_1mb

供给方面，7月第一周存单净融资持续为正，本周净融资额达1,8445亿元，总融资额1,8371亿元，期限结构拉长，国有行发行占比下降至20%，城商行上升，1Y和1M期限发行占比大幅提升，加权期限升至77个月。

需求方面，三农机构配置显著增加至1111亿元，理财机构转为净买入568亿元，全市场存单募集率维持高位（87%），分机构中城商行和农商行表现各异。

定价方面，股份行各期限存单发行利率整体下行，除3M外，期限利差缩窄；估值显示存单1Y发行利率下行至231%分位数，与资金、国债和MLF价差变化，补涨潜力存在但受限。

展望方面，若宽信用预期稳定且配置资金加速入场，存单或有补涨机会，但资金宽松难度大，短端市场为主，预计1年期存单向下空间有限。

风险提示：流动性超预期紧缩可能导致不确定性。