20170917-太平洋-银行周报_8月金融数据公布_M2继续下行_新增信贷回升_11页_1mb

银行周报（9.11-9.15）总结

核心内容

本周（9月11日-9月15日），银行板块整体表现不佳，下跌1.37%，在28个申万一级行业中排名倒数第4。银行板块跑输沪深300指数（上涨0.14%）。个股表现分化，常熟银行、无锡银行和兴业银行涨幅居前，而中国银行、建设银行和工商银行跌幅较大。

主要观点

• 金融数据表现：8月金融数据公布显示，M2余额同比增长8.9%，连续7个月下行，但新增信贷和社融数据向好，表明实体经济信贷需求依然旺盛。
• 监管环境：金融去杠杆政策持续，同业业务收缩，理财产品余额增速放缓，显示监管趋严对银行体系的影响。
• 行业展望：银行业资产质量企稳，息差边际改善，行业净利润增速改善确定性强，整体趋势向好，估值仍有上行空间，维持行业“买入”评级。
• 重点推荐标的：工商银行、建设银行和招商银行被重点推荐，大行经营稳健、股息率高，招商银行在零售转型和轻资产化方面表现突出。

关键信息

金融数据

• M2余额：8月末为164.52万亿元，同比增长8.9%。
• M1余额：同比增长14%。
• 人民币贷款：增加1.09万亿元。
• 社会融资规模：8月新增1.48万亿元，同比多增186亿元。
• 对实体经济贷款：增加1.15万亿元，同比多增3497亿元。
• 委托贷款：减少82亿元。
• 信托贷款：增加1143亿元。
• 未贴现银行承兑汇票：增加242亿元。

监管动态

• 同业业务收缩：截至8月末，同业资产、同业负债分别较年初减少3.2万亿元和1.4万亿元，同比增速分别为-13.8%和-1.6%。
• 理财产品增速下降：8月末理财产品余额同比增速降至6.5%，连续七个月下降。
• 资产证券化：银监会原副主席蔡鄂生表示，资产证券化将成为中国政府定向加杠杆的工具。
• 区块链监管：央行孙国峰指出，ICO不等于区块链技术，监管沙盒不适合中国。
• 外汇政策调整：央行将外汇风险准备金征收比例降为零，取消对境外金融机构境内存放准备金的穿透式管理。

公司动态

• 张家港行：获准筹建苏州分行。
• 民生银行：成功发行150亿元二级资本债，票面利率4.70%。
• 农业银行：中标中国交建G0711新疆乌尉高速公路PPP项目产业基金优先级投资人。
• 工商银行：与新开发银行签署战略合作备忘录，加强“一带一路”金融服务。
• 贵阳银行：首次公开发行限售股上市流通。
• 邮储银行：计划于2017年10月27日举行第二次临时股东大会，审议A股发行方案。
• 光大银行：发布“光大转债”开始转股公告，转股价格为4.26元/股。

风险提示

• 政策风险：监管趋严，可能带来政策性风险。
• 资产质量风险：银行资产质量问题与实体经济修复情况密切相关，需持续关注。

行情回顾

• 银行板块表现：本周下跌1.37%，跑输大盘。
• 个股涨跌幅：
  • 前三名：常熟银行（+0.57%）、无锡银行（0%）、兴业银行（-0.4%）。
  • 后三名：中国银行（-3.33%）、建设银行（-2.71%）、工商银行（-2.2%）。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%。

附：重点推荐公司盈利预测

附：图表说明

• 图1：本周各行业收益率（2017年9月11日-2017年9月15日）
• 图2：今年以来各行业收益率（2017年1月1日-2017年9月15日）
• 图3：金融行业个股市场表现（2017年9月11日-2017年9月15日）
• 图4：M1及M2走势
• 图5：社会融资规模（亿元）
• 图6：新增人民币贷款构成
• 图7：新增人民币存款及贷款
• 图8：社会融资规模：当月值
• 图9：央行公开市场操作
• 图10：Shibor利率
• 图11：理财产品预期收益率
• 图12：本月大宗交易一览