20240930-国元国际控股-中资美元债周报_一级市场发行放量_二级市场高收益板块反弹_15页_1mb

中资美元债周报分析总结

一级市场发行放量

上周中资离岸债一级市场发行规模共约737亿美元，创历史新高。其中，美团以25亿美元成为发行规模最大的债券；河北顺德投资发行58亿美元债券，息票率高达8.2%，为当周最高发行利率。此外，财政部的两笔欧元债券获超额认购倍数达7.8倍；友邦保险、美团等知名企业债券也受到投资者追捧。

二级市场反弹显著

上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）整体上涨0.41%，其中高收益板块表现尤为亮眼，高收益指数上涨196%，投资级指数小幅上涨0.2%。不同类型债券表现分化，医疗保健和通讯行业领涨，地产和能源板块下跌明显。事件驱动方面，高收益指数回报上涨166%，其收益分化明显，评级为BBB以上的债券普遍表现较好。

市场结构及特点

中资美元债一级市场发行需求旺盛，同时机构间定价能力和配置积极性提升。高收益债方面，随着疫情影响逐渐消除，部分企业基本面改善，投资者情绪有所回暖。不同评级债券表现分化，BBB级以下名称多数上涨，高评级债券表现平稳。

宏观环境

美国经济在通胀回落中维持稳步增长，美国9月制造业PMI下降至47，服务业PMI小幅下降。美元债收益率大多数稳中有降，10年期国债收益率小幅上行0.93bps至3.75%。重要数据方面，美国二季度GDP终值为3%，央行政策趋于稳定。中国央行降息预期显现，政策方面，提出激励股市投资，引导更多长期资金入市，强化房地产调控措施，推动经济企稳。

风险提示

中小地区企业资金压力继续增大，如武汉当代科技未到期债务逾期事件及泛海控股美元债延期兑付事件发生，需关注前期利空因素带来的不确定性。