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报告摘要

2022年沥青市场展望：长风破浪会有时

核心内容概览

2022年沥青市场展望报告指出，沥青行业面临供应和需求的双重变化，整体市场格局将受到产能调整、消费结构变化以及库存水平等因素的显著影响。

供应情况分析

沥青产能展望

当前沥青总产能为 8143万吨/年，2022年预计新增产能，但因稀释沥青的影响，有效产能将有所缩减。
2022年预计有效产能为 7323万吨，较2021年减少约220万吨。
2022年开工率预计维持在 0.37 附近，受利润限制难以提升。

新增产能分析

广东石化：计划2022年投产，新增沥青产能 130万吨/年，投产可能性高。
镇海炼化：一期项目计划2022年底投产，新增炼油能力 2700万吨/年，但沥青产能未明确，投产可能性高。
鑫海化工：计划2021年下半年投产，新增沥青产能 500万吨/年，投产可能性中。
中海沥青（营口）：计划2022年5月完工，新增高端润滑油基础油和低硫船燃产能，沥青产能低。
盛虹石化：计划2021年底投产，但目前为非常态化生产，需关注是否以沥青形式外甩，投产可能性 未明确。

稀释沥青对产能的影响

2019年以前，委内瑞拉原油是地炼最主要的沥青原料，但2019年10月起，中国不再直接进口委内瑞拉原油，转而增加对马来西亚原油的进口。
稀释沥青进口量增加，且不需要原油进口配额，受到地炼青睐。
加工稀释沥青的有效产能为 2481万吨，其中 1661万吨拥有原油进口配额，其余 820万吨没有配额。
稀释沥青进口消费税 约1250元/吨，若加工稀释沥青：原油比例 ≤ 0.93，则消费税可完全抵扣。

需求情况分析

消费结构变化

道路市场仍为沥青消费的主要去向，占比 84%。
防水市场消费占比逐渐提升，预计全年增速为 9%。
船燃市场和 焦化市场的沥青消费量较小，合计仅占 4%，且受季节性因素影响较大。

基建与房地产投资影响

机构对2022年**基建（不含电力）**增速预期为 4%，公路投资增速为 4%，道路市场消费增速为 2%。
房地产投资增速预期分歧较大，但均预计下滑。
基建和房地产投资增速一增一减，预计沥青防水消费增速将持稳，即 9%。

库存情况分析

社会库存相对健康，而炼厂库存仍待去化。
2021年炼厂库存持续累库，直到8月才开始去化。
2022年预计年末炼厂库存将减少 112万吨，回到 10万吨 的偏低水平。

平衡表分析

2022年沥青市场平衡表（单位：万吨）

| 项目 | 2021/8 | 2021/9 | 2021/10 | 2021/11 | 2021/12 | 2022/1 | 2022/2 | 2022/3 | 2022/4 | 2022/5 | 2022/6 | 2022/7 | 2022/8 | 2022/9 | 2022/10 | 2022/11 | 2022/12 |
|------|--------|--------|---------|---------|---------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|
| 总产量 | 293 | 256 | 255 | 236 | 210 | 210 | 183 | 238 | 257 | 265 | 253 | 280 | 299 | 306 | 301 | 269 | 239 |
| 进口 | 36 | 29 | 23 | 24 | 22 | 26 | 25 | 33 | 31 | 35 | 34 | 32 | 34 | 31 | 27 | 26 | 26 |
| 出口 | 4 | 5 | 5 | 6 | 8 | 5 | 4 | 5 | 4 | 6 | 5 | 6 | 7 | 5 | 5 | 6 | 9 |
| 总消费 | 329 | 284 | 276 | 279 | 225 | 241 | 197 | 261 | 293 | 307 | 265 | 328 | 351 | 353 | 336 | 281 | 295 |
| 道路市场 | 259 | 230 | 212 | 210 | 154 | 182 | 151 | 209 | 226 | 239 | 202 | 263 | 285 | 290 | 266 | 211 | 219 |
| 防水市场 | 57 | 35 | 43 | 45 | 47 | 35 | 27 | 34 | 55 | 57 | 53 | 51 | 55 | 52 | 56 | 50 | 51 |
| 船燃市场 | 7 | 9 | 10 | 17 | 16 | 18 | 15 | 12 | 10 | 7 | 6 | 10 | 9 | 9 | 11 | 16 | 19 |
| 焦化市场 | 7 | 10 | 12 | 6 | 8 | 6 | 4 | 5 | 3 | 4 | 4 | 3 | 2 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 期末社会库存 | 503 | 464 | 411 | 356 | 274 | 269 | 428 | 520 | 547 | 553 | 570 | 543 | 522 | 484 | 422 | 367 | 285 |
| 期末炼厂库存 | 157 | 153 | 149 | 124 | 123 | 105 | 148 | 146 | 130 | 109 | 119 | 98 | 74 | 53 | 41 | 49 | 11 |
| 过剩量 | -5 | -4 | -4 | -26 | -1 | -10 | 7 | 5 | -9 | -14 | 17 | -21 | -24 | -20 | -12 | 8 | -39 |
| 产量同比 | -16.3% | -25.4% | -26.1% | -26.9% | -22.9% | -22.8% | -10.5% | -14.6% | -8.1% | -12.1% | 4.3% | 2.2% | 19.8% | 18.3% | 14.1% | 13.8% | - | - |
| 消费同比 | -10.3% | -23.3% | -29.1% | -20.9% | -25.9% | -16.2% | -8.6% | -5.2% | -2.6% | 1.3% | -16.3% | 14.4% | 6.6% | 24.6% | 21.5% | 0.6% | 30.9% |
| 产量累计同比 | 8.9% | 3.9% | 0.0% | -2.8% | -4.5% | -22.8% | -18.3% | -15.5% | -15.3% | -13.7% | -13.4% | -10.9% | -9.1% | -6.1% | -3.8% | -2.4% | -1.3% |
| 消费累计同比 | 2.3% | -1.3% | -4.9% | -6.5% | -8.1% | -16.2% | -13.0% | -10.2% | -8.1% | -6.0% | -7.9% | -4.7% | -3.1% | -0.1% | 2.0% | 1.9% | 3.8% |