20220918-华安期货-黑色金属周报_需求乏力_钢价弱势运行_11页_1mb

黑色金属周报总结

核心内容概览

本周黑色金属市场整体呈现需求乏力、钢价弱势运行的态势。铁矿石和焦炭价格有所上涨，但钢材价格下跌，市场对后续需求和价格走势持谨慎态度。

主要观点

钢材市场

• 价格表现：热轧卷板01合约收于3791元/吨，螺纹钢01合约收于3719元/吨，当周累计涨幅为-1%。
• 需求情况：节后表需回落，社会库存出现部分累库现象。尽管需求总量偏弱，但需求强度有望随基建和保交楼项目的实物兑现而阶段性回补。
• 供给情况：高炉开工率和产能利用率稳中有升，但铁水产量预计筑顶，钢材供需或仍偏紧，但受下游消费总量限制，钢价上行空间有限。
• 操作建议：建议采取区间操作策略，若RB2301合约出现深跌，可尝试逢低做多，但不宜过度乐观。

炉料市场

• 铁矿石：铁矿石01合约收于722元/吨，当周累计涨幅1.3%。钢厂库存可用天数维持在19天，原料补库需求仍存，但若终端需求无法带动成材价格上涨，则铁矿石上行空间有限。
• 焦炭：焦炭09合约收于2639元/吨，当周累计涨幅7.6%。以247家钢厂为样本的焦炭可用天数为11.44天，与上周持平。焦炭价格受需求支撑，但上行高度受限。

关键信息

下周关注重点

1. 钢材终端需求与社会库存去化情况
2. 废钢价格、电炉利润及产能变化

宏观政策支持

• 国务院强调政策支持和财政货币呵护，加快重点项目建设，政策性开发性金融工具增加额度，为市场主体创造需求、提振信心。
• 延长制造业缓税补缴期限，加力助企纾困，预计对用钢需求形成利好。

行业动态

• 铁矿石项目：中国宝武与力拓合资建设西坡铁矿项目，设计产能2500万吨/年，预计2025年投产。
• 工程机械销售：8月升降工作平台销售同比增长41.3%，显示基建和制造业需求有所回暖。
• 汽车与造船产量：1-8月汽车产量同比增长6.1%，8月同比增长39%；造船完工量、新接订单量和手持订单量均保持全球领先。

供需分析

• 库存情况：本周钢材总库存环比增加21.85万吨，社会库存增加19.25万吨，钢厂库存增加2.60万吨。部分区域如唐山钢坯出现累库，板材可能面临供给过剩压力。
• 供给情况：高炉开工率和产能利用率环比上升，但铁水产量预计筑顶，电炉产能扩张可能对螺纹钢供给形成制约。

价差分析

现货与基差

• 铁矿石01合约基差为-5元/吨，焦炭01合约基差为201元/吨。
• 螺纹钢2301合约基差为254元/吨，热轧卷板2301合约基差为247元/吨。预计基差将随季节性规律震荡上行。

铁矿品位价差

• 高品位与低品位价差扩大，巴西矿溢价增加，粉块价差收窄。

月差

• 钢材近月合约强势，预计后市仍将维持这一结构。
• 铁矿石和焦炭近月合约价格受补库需求支撑，但上行空间有限。

南北价差

• 螺纹钢广州-上海价差走强，上海-北京价差走弱。当前价差结构不利于北材南运及库存去化。

跨品种价差

• 螺纹钢盘面加工利润受原料价格上涨影响较大，卷螺价差变化不大。
• 铁矿石内外价差震荡，盘螺-螺纹钢价差继续下行。

行情展望与投资策略

• 钢材：供需仍偏紧，但钢价上行空间有限。
• 炉料：铁矿石和焦炭价格受补库需求支撑，但上行高度受限。
• 操作建议：以区间操作为主，若RB2301合约出现深跌可尝试逢低做多，但需警惕价格上行高度。

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编制信息

• 编制人：陈佳铭（助理分析师）
• 首席分析师：闫丰
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