20250902-中原证券-广发证券-000776.SZ-2025年中报点评_财富投资明显增长_公募收入贡献回升_9页_629kb

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广发证券2025年中报分析总结

广发证券（000776）2025年上半年业绩表现出色，实现营业收入 153.98 亿元，同比增长 34.38%；归母净利润 64.70 亿元，同比增长 48.31%；基本每股收益 0.79 元，同比增长 51.92%；加权平均净资产收益率 4.83%，同比增长 1.44 个百分点。公司经营亮点包括：

1. 业务结构优化：经纪、投资收益（含公允价值变动）业务净收入占比提升，投行业务手续费净收入占比下降，体现出对高收益业务的聚焦。
2. 经纪业务增长：代理股票交易额放大 59.86%，市场份额略有下降但仍维持在 3.81%；手续费净收入增长 41.96% 。期货经纪业务成交量、金额市场份额均有所提升。
3. 投行业务回暖：股权融资（含主承销）金额大幅增加 124.94%，特别是再融资贡献显著，境外股权融资也取得进展。债权融资规模相对稳定，保持行业前列位置。
4. 投资与资管业务：权益类、固收类自营投资业绩良好，另类投资显著扭亏。资管业务虽规模略有下降，但净收入增长 46.11%。关联公募基金（广发基金、易方达基金）营收及收入贡献同步回升。
5. 利息收入与两融业务：利息净收入增长 18.46%。两融余额略有下降，但市场份额提升；股票质押规模持续压降。

市场需求增长是核心驱动因素。但报告也提示了风险：市场环境转弱可能影响业绩、政策效果不及预期、公司盈利预测的不确定性以及短期股价波动风险。

预计 2025 和 2026 年公司 EPS 分别为 1.39 元和 1.46 元，BVPS 为 16.99 元和 18.03 元，维持“增持”评级。