20140818-广发证券-房地产行业_基本面处于复苏前的观望期_13页_1mb

房地产行业总结

核心内容

2014年第33周，中国房地产市场整体呈现回暖迹象，但基本面仍处于复苏前的观望期。一线城市和部分二线城市房地产成交面积环比小幅上升，其中深圳和昆明表现尤为突出。与此同时，房地产库存水平保持高位，但去化速度有所加快，显示市场逐步企稳。

主要观点

• 整体成交情况：

  • 一线城市成交面积为59.17万平米，环比增长3%。
  • 深圳成交环比增长30%，为一线城市中涨幅最大。
  • 部分二线城市成交环比增长4%，昆明成交环比增长65%，为涨幅最大城市。
  • 区域表现差异明显：环渤海地区天津增长39%；长三角地区除宁波、苏州外，其余城市均有上升；珠三角地区广州下降5%，其余城市正增长；中部地区南昌和贵阳分别下降23%和18%。

• 整体库存情况：

  • 15个城市的库存指数高位企稳。
  • 北京库存环比基本持平，上海库存小幅上升。
  • 淡季推盘量保持平稳，但成交回升带动去化速度加快。

• 政策与信贷支持：

  • 多地出台限购松绑政策，如绍兴、福建、湖南等，预计未来二线城市限购政策将进一步松绑。
  • 信贷政策持续宽松，包括首套房贷利率限制、首套房认定标准放宽等，对市场信心有所提振。
  • 房价环比持续下降，预计8月底市场将明显回暖。

关键信息

• 市场表现：

  • 上周广发地产组合保持不变，包括万科A、保利地产、阳光城、冠城大通、中南建设和泰禾集团。
  • 重点城市地产公司股价波动不大，多数公司表现稳定。

• 重点城市商品房市场跟踪：

  • 北京：开发商提供贴息补贴，相当于房贷7折利率。
  • 上海：限购政策未调整，首套房贷利率部分八五折。
  • 杭州：主城区再推宅基地，土地出让70/90政策退出。
  • 深圳：首次召开房地产闭门会议，或对楼市调控做小幅调整。
  • 广州：有传言称限购社保由3年调为1年，但市房管局否认，工行广州分行下调房贷利率，招行佛山分行解除房贷限制。
  • 东莞：取消一手房价格备案制度，政府表示新政并非救市。
  • 南昌：即日起全部区域取消限购。
  • 福州：成交环比增长11%。

行业评级

• 行业评级：买入
• 风险提示：需求恢复不及预期

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

• 分析师：乐加栋，S0260513090001，电话：021-60750620，邮箱：lejiadong@gf.com.cn
• 联系人：
  • 金山，电话：021-60750652，邮箱：jinshan@gf.com.cn
  • 郭镇，电话：021-60750637，邮箱：guoz@gf.com.cn

相关研究

图表索引

• 图1：一线/二线城市成交指数
• 图2：环渤海/长三角/珠三角地区城市成交指数
• 图3：中部/其他地区城市成交指数
• 图4：库存指数
• 图5：去化与推盘指数
• 图6：重点覆盖地产公司股价周变动幅度
• 图7：广发地产组合周度表现
• 图8：北京商品住宅成交与去化
• 图9：青岛商品住宅成交与去化
• 图10：上海商品住宅成交与去化
• 图11：南京商品住宅成交与去化
• 图12：杭州商品住宅成交与去化
• 图13：宁波商品住宅成交与去化
• 图14：苏州商品住宅成交与去化
• 图15：深圳商品住宅成交与去化
• 图16：广州商品住宅成交与去化
• 图17：东莞商品住宅成交与去化
• 图18：南昌商品住宅成交与去化
• 图19：福州商品住宅成交与去化

数据来源

• Wind
• 公司公告
• 广发证券发展研究中心