20260112-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_出口退税产业有预期_太空光伏远期空间大_48页_3mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容

本周电力设备行业整体上涨，其中风电板块涨幅最大，达到22.06%。电气设备板块上涨5.02%，表现强于大盘。行业层面，储能、锂电&固态、机器人、AIDC、工控、电网等板块均有不同程度的上涨或增长预期。政策支持、技术进步和市场需求推动了多个细分领域的发展。

主要观点

• 储能：2026年全球储能装机预计增长60%以上，美国和欧洲大储需求旺盛，叠加数据中心储能需求，产业链持续高增长。
• 锂电&固态：2026年锂电需求增长5-10%，固态电池进入中试线落地关键期，产业链加速调价，材料和设备龙头值得关注。
• 机器人：人形机器人市场空间巨大，预计远期超1亿台，当前处于0-1阶段，未来增长空间大，推荐特斯拉链相关标的。
• AIDC：海外算力升级对AIDC需求提升，国内相关公司迎来出海机遇。
• 工控：2025年需求弱复苏，锂电、风电、机床等向好，布局机器人第二增长曲线。
• 光伏：硅料价格上扬趋势明显，硅片市场维持稳定，组件需求偏弱但价格有所上涨。
• 风电：国内海风装机增长，欧洲进入持续景气周期，风机价格和毛利率逐步修复。
• 电网：国家电网推动新型电力系统建设，出海变压器高景气，推荐Alpha龙头公司。

关键信息

市场价格及周环比

• 碳酸锂：本周价格维持稳定，工业级和电池级报价分别为13.65万/吨和14.00万/吨。
• 正极材料：锰酸锂、钴酸锂、磷酸铁锂价格小幅上涨。
• 金属锂：价格上涨12.7%，达到80.00万/吨。
• 氢氧化锂：国产价格稳定，SMM报价13.2万/吨。
• 电池：圆柱18650电池价格稳定，方形铁锂组件价格略有上涨。
• 隔膜：价格小幅上涨0.7%。
• 前驱体：四氧化三钴价格稳定，六氟磷酸锂价格维持不变。
• 光伏玻璃：价格稳定，3.2mm/2.0mm报价分别为18.25元/平和11.00元/平。

电动车板块

• 国内销量：2025年全年累计销量1532万辆，同比+25%；12月销量156万辆，同比+3%，环比-8%。
• 出口：2026年4月起取消光伏产品出口退税，电池产品退税率由9%降至6%。
• 补贴政策：2026年补贴落地，新能源车补贴为车价的12%，燃油车为10%。
• 海外销量：欧洲9国销量32.9万辆，渗透率36.3%；挪威电动车渗透率100.1%，销量增长迅猛。

光伏板块

• 硅料：报价65元/kg+，部分硅片企业配合调整价格。
• 硅片：183N和210RN价格稳定，210N因需求疲弱成交量有限。
• 组件：价格有所上涨，需求偏弱但政策引导反内卷。

风电板块

• 国内招标：2025年12月招标1.96GW，同比-75.21%；2026年招标预计1.96GW，同比-75.22%。
• 海风：2025年国内海风装机8GW+，欧洲海风进入持续景气周期。
• 陆风：2025年装机量100GW+，风机价格涨3-5%，毛利率逐步修复。

公司层面

• 宁德时代：动力&储能电池全球龙头，估值低，增长确定。
• 比亚迪：电动车销量持续向好，储能海外市场拓展顺利。
• 天赐材料：六氟涨价超预期，弹性大。
• 华友钴业：锂电资源材料一体化布局，钴管控价格和盈利有望超预期。
• 宏发股份：传统继电器稳增长，高压直流和PDU持续高增长。
• 阳光电源：逆变器全球龙头，海外大储集成优质龙头。
• 固德威：组串逆变器持续增长，储能电池和集成逐步恢复。
• 锦浪科技：欧洲去库完成，逆变器迎来拐点。
• 德业股份：新兴市场开拓先锋，户储和AIDC潜力大。
• 璞泰来：负极龙头盈利拐点，隔膜涂敷稳增。
• 三花智控：热管理全球龙头，特斯拉机器人总成空间大。

投资建议

• 储能：强推大储集成和储能电池龙头，如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能。
• 锂电&固态：推荐湖南裕能、尚太科技、天赐材料、富临精工等材料龙头，以及科达利、璞泰来等结构件企业。
• 机器人：推荐三花智控、拓普集团、富临精工等执行器厂商，绿的谐波、斯菱智驱等减速器厂商，浙江荣泰、北特科技等丝杆厂商，雷赛智能、伟创电气等灵巧手厂商。
• 光伏：推荐硅料龙头中矿资源、永兴材料、赣锋锂业等。
• 风电：推荐海缆、海桩、整机等企业。
• 电网：推荐思源电气等电力设备出海龙头。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期