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天然橡胶周报（20241021--20241025）：若供应端天气无明显扰动，胶价或出现回调的可能

一、本周行情回顾

天然橡胶期货价格本周震荡收跌。主产区降雨天气缓解，供应端有上量预期；下游轮胎开工率基本恢复，库存总体去库，但胶价仍震荡回落。截至周五收盘，主力合约价格跌至17760元/吨，较上周下跌2.92%。10月25日，天然橡胶基准价为1711元/吨，环比下降4.64%。

市场数据显示，本周天然橡胶价格呈下行趋势，主要受供需两端变化影响。供应端降雨缓解，国内外产区天气转好，割胶积极性较高，产量增加预期增强。然而需求端虽已基本恢复，但持续性不足，缺乏强有力的上涨动力。

二、供应端支撑减弱，库存总体去库

本周期青岛地区天然橡胶库存呈现去库趋势，保税区小幅累库，一般贸易区降幅明显。截至10月20日，青岛地区总库存量为4025吨，环比减少08万吨，降幅1.95%。虽整体去库，但需求并未出现显著恢复。

供应方面，国际天然橡胶产量仍处偏紧状态，泰国、中国等主产区因异常天气减产，导致全球供应预期仍偏紧。但从短期来看，随着东南亚雨季结束，国内产区割胶积极，产量有望小幅增长，供应端支撑将逐渐减弱。

三、需求端表现

轮胎行业方面，全钢胎产能利用率略有下降，半钢胎维持高位。但节后下游企业出货顺利，整体开工率恢复较好。乘用 车销售数据环比增长明显，市场表现积极。

然而，需警惕的是泰国等产区因天气扰动，可能导致供应在短期内不稳定。综合来看，需求端难有持续向上驱动，市场上涨动力不足。

四、宏观经济因素

全球经济增长存在下行风险，美国及欧洲经济数据表现分化。美国经济数据总体好于预期，但通胀压力仍存；欧洲PMI数据持续低迷，影响市场对需求的预期。

国内方面，经济政策支持力度加大，刺激政策陆续出台，提振市场信心，短期对需求有一定支撑作用，但实际落地效果仍需时间验证。

五、风险与展望

综合来看，短期供给端支撑减弱，天气扰动不确定性增加；需求端复苏力度较有限，市场缺乏持续上涨动力。若天气无明显干扰，产量逐步增加，胶价存在一定回调可能。

主要风险点仍集中在供需两端：供给上量、宏观风险变化，以及需求放缓的可能，建议投资者密切关注天气变化和政策落地情况。

注：本文档系根据用户提供的报告重新整理，仅供参考信息，请依事实行判断。