20250124-和合期货-天然橡胶周报_供应偏紧支持_节前需求清淡_预计节后胶价维持区间震荡_11页_839kb

和合期货：天然橡胶周报（20250120--20250124）总结

摘要

本周天然橡胶期货价格维持震荡。供应方面，泰国北部天气恶化及国内云南、海南产区停割造成供应偏紧，支撑胶价。需求端，春节临近，下游备货结束，需求清淡；但汽车产销与出口表现良好。库存方面，青岛保税区库存延续累库，一般贸易仓库季节性累库幅度扩大。宏观上，美国新政府政策存在不确定性，市场风险情绪波动。综合判断，节后天然橡胶期价预计维持区间震荡。

主要内容分析

一、供需基本面

1. 供应端
   泰国天气恶化可能导致天然橡胶产量下降，国内云南、海南产区已停割或月底停割，供应压力减小，胶价得到一定支撑。

2. 需求端
   春节临近，下游企业备货基本结束，需求疲软。但数据显示，汽车产销与出口表现良好，重卡销量连续回升，部分抵消了对需求放缓的担忧。

二、库存情况

青岛地区天胶库存总体继续累库。保税区库存小幅下降，一般贸易库存显著增长，继续呈现季节性累库趋势。

三、宏观经济

美国新政府签署多项政令，涉及能源政策、能源出口、关税政策等，引发市场对国际大宗商品供应格局的关注。

四、后市展望

预计节后天然橡胶期价将在一定区间内震荡运行。主要支撑来自供应偏紧的基本面支撑，但需求端的节日效应及宏观不确定性将限制价格上行空间。

风险提示

1. 供给端：胶树产量恢复、寒流天气持续带来上量风险。
2. 需求端：下游消费放缓可能加剧胶价下行压力。
3. 宏观面：政策变动、国际局势变化可能形成系统性风险。