20170116-华创证券-非银金融周观察_12月业绩回落近三成_特色券商全年表现稳健_18页_1mb

报告摘要

非银金融行业周报总结（1月16日）

核心内容

本周非银金融行业整体表现稳健，尽管市场弱势震荡，但券商和保险行业仍展现出一定的抗跌能力。沪深300指数下跌0.83%，创业板指下跌3.31%，券商指数上涨0.33%，跑赢大盘1.16%；保险指数上涨0.57%，跑赢大盘1.40%。A股日均成交量环比下降7.40%，两融余额环比下降0.60%。

主要观点

证券行业：证监会核发10家企业IPO批文，IPO审核节奏较快，对市场预期产生影响。25家主要上市券商12月合计盈利48.42亿元，环比下降27.90%。全年营收和净利分别同比下降约43%和48%，与市场预期一致。东兴证券全年业绩表现优于行业，因收益结构改善和投行、资管业务增长迅猛，持续被推荐。此外，广发、招商证券因IPO储备项目较多，也被视为未来值得关注的标的。
保险行业：监管层对保险业股权管理进行大幅修订，提高准入门槛，强化股东监管，有助于防范风险。2016年有22家公司通过股权市场进入保险业，涉及资金超100亿元，其中6家公司成为险企第一大股东。保监会推动保险业风险防控和分类自查，同时启动了人身险业务分类整改。此外，138家保险机构获得外汇保险业务资格。
第三方支付：央行发布支付机构备付金管理新规，要求支付机构将客户备付金按比例交存至指定账户，旨在保障客户资金安全。海科融通因备付金缴存比例为14%，对业务影响较小。
宏观政策：发改委宣布2016年去产能任务提前完成，并计划将去产能范围扩大至其他过剩领域。同时，中国正在制定房地产市场长效机制和推进PPP发展。央行强调加强预期引导，推动稳健中性货币政策。

关键信息

行业表现：券商指数跌幅为3.74%，保险指数涨幅为2.42%。东兴证券、东吴证券、国盛金控、招商证券、安信信托、光大证券等被推荐。
IPO动态：证监会核发10家IPO批文，其中上交所5家、深交所中小板1家、创业板4家。
市场数据：沪深两市A股日均成交量下降至3966.60亿元，两融余额下降0.60%。市场整体活跃度不高，新增投资者数量减少，换手率下降。
公司动态：多家上市公司披露业绩预告或重大事项，如越秀金控、晨鸣纸业、锦龙股份、东北证券、国元证券、陕国投A、长江证券、天茂集团、华菱钢铁、中国平安、中航资本、ST金瑞、ST济柴、华安证券等。

投资建议

推荐公司：东兴证券、东吴证券、国盛金控、招商证券、安信信托、光大证券，这些公司被强烈推荐，因其在行业中的表现和未来增长潜力。
关注事项：新力金融价格回调，建议投资者关注。同时，央行支付备付金新规对行业影响有限，但需关注政策对业务模式的影响。

风险因素

本周山西证券、东吴证券限售股解禁，可能对市场产生影响。

数据追踪

图表：券商和保险行业表现分化，市场成交量、换手率、活跃投资者数量等指标均走低。资管产品成立情况显示，市场对债券型产品需求较高，但整体规模相对较小。

行业评级

非银金融行业评级：推荐，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。

分析师信息

分析师：洪锦屏，华创证券非银金融首席分析师，拥有丰富的行业研究经验。

评级体系

公司投资评级：强推（预期未来6个月内超越基准指数20%以上）、推荐（预期未来6个月内超越基准指数10%-20%）、中性（预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间）、回避（预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间）。
行业投资评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）、中性（预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5% - 5%）、回避（预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上）。

总结

整体来看，非银金融行业在2016年表现出一定的韧性，尽管市场整体偏弱，但部分券商和保险公司仍展现出稳健增长。未来，行业将继续关注IPO节奏、去产能政策、监管变化以及市场活跃度等因素，投资者可关注东兴证券、东吴证券、国盛金控、招商证券、安信信托、光大证券等表现突出的公司。同时，政策层面的监管强化和市场调整也对行业提出了更高的要求，需持续关注政策动向及市场变化。

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