20260816-开源证券-_开源食饮_板块进入财报披露期_关注短期中报业绩催化_行业周报_9页_2mb

开源食饮行业周报总结

核心观点

食品饮料板块进入中报披露期，短期业绩兑现将成为股价催化剂。当前板块基本面持续磨底改善，具备中长期配置价值。在需求逐步修复、成本压力缓和的背景下，多数企业下半年业绩有望回暖。

市场表现

• 食品饮料指数：8月10日-8月14日涨幅为1.4%，在一级子行业中排名第5，跑赢沪深300约2.0个百分点。
• 子行业表现：其他酒类（+2.6%）、软饮料（+2.4%）、肉制品（+2.4%）表现相对领先。
• 个股表现：一鸣食品、皇氏集团、会稽山涨幅领先；承德露露、妙可蓝多、新乳业跌幅居前。

上游数据

• 全脂奶粉：8月4日GDT拍卖中标价为3483美元/吨，环比-0.1%，同比-13.2%。
• 生鲜乳：8月7日价格为3.06元/公斤，环比持平，同比+1.3%。
• 猪肉价格：8月14日为15.7元/公斤，同比-22.2%，环比+0.1%。
• 生猪存栏：2026年6月同比-6.3%，环比-3.2%。
• 白条鸡价格：8月14日为17.1元/公斤，同比-1.3%，环比-0.8%。
• 进口大麦：2026年6月价格同比+5.3%，数量同比+133.3%。
• 大豆现货价：8月14日为4273.2元/吨，同比+8.8%。
• 豆粕价格：8月6日平均价为3.2元/公斤，同比-1.5%。
• 白砂糖零售价：8月7日为11.3元/公斤，同比+0.4%。

酒业动态

• 酒类价格：1-7月同比下降2.7%，7月同比下降3.0%。
• 燕京啤酒：丹江口生产基地项目进入投产前冲刺阶段，2026年产能5万吨，2027年提升至30万吨。
• 古井贡酒：8月12日官宣古天乐为品牌大使，启动品质升级行动。

关注事件

• 8月18日：舍得酒业将公布半年度报告。
• 8月17日：海融科技、仲景食品、麦趣尔、今世缘等公司发布半年度报告。
• 8月19日：西麦食品、重庆啤酒、恒顺醋业等公司发布半年度报告。
• 8月20日：朱老六、巴比食品、天润乳业、燕京啤酒等公司发布半年度报告。

推荐组合

• 贵州茅台：市场化改革推进，非标茅台酒经销商配售收缩影响短期业绩，但飞天茅台提价将带来未来业绩支撑，具备长期增长潜力。
• 西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进，原材料成本改善，盈利有望持续提升。
• 海天味业：调味品行业需求复苏，品牌与渠道优势显著，具备提价预期，中长期收入利润增速向好。

重点公司盈利预测及估值

风险提示

• 宏观经济下行风险：经济环境恶化可能影响消费能力。
• 食品安全风险：行业监管趋严，食品安全事件可能带来负面影响。
• 原料价格波动风险：如大豆、大麦、乳制品等原材料价格波动可能影响企业成本。
• 消费需求复苏低于预期：若消费复苏不及预期，可能拖累行业整体表现。

行业展望

• 白酒板块：库存与价格压力逐步消化，下半年增速有望转正。
• 乳制品板块：国内奶牛存栏下降，深加工产能释放，原奶价格有望企稳甚至小幅上行。
• 健康化趋势：蛋白原料赛道具备结构性机会，酵母蛋白对乳清蛋白的替代趋势强化，安琪酵母成长曲线值得关注。

结论

食品饮料板块在中报披露期迎来业绩兑现窗口，短期存在业绩催化机会。中长期来看，行业基本面逐步改善，具备配置价值。重点关注贵州茅台、西麦食品、海天味业等公司，同时关注其他酒类、软饮料、肉制品等子行业表现。