计算机行业2026H1业绩总结_26H1营收和利润均加速增长_计算机行业景气度继续提升_14页_1000kb
报告摘要
计算机行业2026H1业绩总结
核心内容概述
2026年上半年，计算机行业在营收和利润方面均实现增长，且增速较2025年有所加快。行业整体表现稳健，部分板块如AI算力、信创、IOT、金融科技和AI应用表现尤为突出。同时，行业在经营性现金流和合同负债+预收账款方面也有积极表现，但平均毛利率和净利率仍面临一定压力。
主要观点
1. 行业整体业绩增长
- 2026H1总营收：6755.56亿元，同比增长9.40%。
- 2026H1归母净利润：216.73亿元，同比增长56.62%。
- 2026H1扣非净利润：146.06亿元，同比增长80.22%。
- 2026Q2总营收：3768.49亿元，同比增长13.28%。
- 2026Q2归母净利润：159.68亿元，同比增长45.25%。
- 2026Q2扣非净利润：112.51亿元，同比增长40.63%。
2. 业绩分布特征
- 营收增速：整体呈低速增长趋势，2026H1营收增速大于0%的公司占57.78%。
- 利润增速：呈现两极分化，部分公司利润大幅增长，部分公司亏损扩大。
- 2026H1净利润增幅较高的公司：金山办公（+237%）、浪潮信息（+270%），对行业整体利润影响显著。
3. 毛利率与净利率变化
- 平均毛利率：从2019年的43.76%持续下降至2026H1的36.66%。
- 平均净利率：从2020年的8.37%持续下滑，2026H1回升至-12.03%，但仍未转正。
- 三费费率上升：研发费用率、销售费用率、管理费用率均有所上升，尤其管理费用率从2019年的13.50%升至2026H1的16.88%。
4. 合同负债与应收账款变化
- 合同负债+预收账款：从2019年的751.18亿元增长至2026H1的1647.22亿元，同比增长11.01%。
- 应收账款：2026H1达到3724.70亿元，占营收比重达55.14%，较2025年有所反弹。
5. 经营性现金流
- 经营性现金流净额：自2021年以来持续增长，2026H1保持增长趋势，增速恢复至35.74%。
6. 商誉变化
- 商誉：从2019年的1020.45亿元下降至2026H1的681.14亿元，呈现下行趋势。
关键信息汇总
分板块业绩表现
| 板块 | 2025年营收增速 | 2026H1营收增速 | 2026Q2营收增速 | 2025年归母净利润增速 | 2026H1归母净利润增速 | 2026Q2归母净利润增速 | 2025年扣非净利润增速 | 2026H1扣非净利润增速 | 2026Q2扣非净利润增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SAAS | 5.48% | 7.15% | 5.70% | 1885.74% | 1242.11% | -12.91% | 323.00% | 8456.68% | -18.87% |
| 信创 | 1.54% | 6.16% | 3.67% | -73.82% | 168.77% | 102.06% | 18.44% | 41.37% | 107.34% |
| AI算力 | 27.45% | 14.85% | 34.24% | 25.84% | 162.33% | 210.62% | 33.72% | 160.77% | 209.48% |
| IOT | 1.86% | 15.50% | 15.80% | -70.96% | 68.07% | 56.53% | -64.18% | 65.31% | 55.30% |
| AI应用 | 4.27% | 10.38% | 9.92% | 25.49% | 26.99% | 25.71% | 17.10% | 31.87% | 32.29% |
| 金融科技 | 6.69% | 5.84% | 8.44% | 61.66% | 21.10% | 34.06% | 50.43% | 13.53% | 17.60% |
| 医疗IT | -15.93% | 1.75% | 4.81% | -29.77% | -2.30% | -12.64% | -1.83% | -2.96% | -13.17% |
| 数据要素 | -8.28% | 14.89% | 12.80% | 0.99% | -8.58% | -130.57% | -15.16% | -10.16% | -77.67% |
| 能源IT | 16.09% | 3.38% | -2.24% | 2.24% | -16.50% | -10.47% | -1.41% | -17.50% | -8.85% |
| 工业软件 | -11.05% | 2.93% | 9.53% | -61.43% | -21.90% | -36.88% | -87.73% | -36.88% | -28.78% |
| 智能驾驶 | 13.35% | 3.26% | 4.91% | 277.18% | -47.12% | -42.81% | 303.82% | -35.77% | -43.54% |
分市值业绩对比
| 市值区间 | 2026H1营收增速 | 2026H1归母净利润增速 | 2026H1扣非净利润增速 |
|---|---|---|---|
| 100亿以上 | 12% | 63% | 74% |
| 50-100亿 | 5% | -1669% | -138% |
| 50亿以下 | -3% | -41% | -37% |
| 市值区间 | 2026Q2营收增速 | 2026Q2归母净利润增速 | 2026Q2扣非净利润增速 |
|---|---|---|---|
| 100亿以上 | 17% | 60% | 57% |
| 50-100亿 | 4% | -234% | -8821% |
| 50亿以下 | -4% | -77% | -58% |
投资建议
- 行业趋势：当前国内政策发力，经济持续回升，IT投入恢复，预计计算机行业营收将持续增长。
- AI发展：随着AI产业趋势明确，AI产品成型与项目落地，利润端景气度有望回升。
- 重点板块：建议重点关注AI算力、AI应用、科技自立自强、金融科技等板块的标的。
风险提示
- 业绩持续不及预期；
- 市场波动较大；
- 经济恢复不及预期。
评级说明
- 股票评级：增持（相对沪深300指数涨幅10%以上）；
- 行业评级：增持（明显强于沪深300指数）。
附注
- 本报告由国泰海通证券研究所发布；
- 地址：上海市黄浦区中山南路888号；
- 邮编：200011；
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