20170326-中国银河-轻工制造行业周报_太阳纸业发布一季报业绩预增公告_预计造纸龙头Q1普遍超预期_31页_1mb

报告摘要

本报告主要围绕轻工制造业中家居、造纸、包装、文娱用品等细分行业展开分析，涵盖行业动态、公司业绩预告、股价表现、上下游数据及投资建议等内容。

家居行业：
- 家居类公司因地产销售超预期、终端零售增长、政策利好（如支持三四线城市购房）而受益，但受此前上涨影响，估值已较高，近期上涨乏力。
- 建议投资者继续关注龙头公司（如索菲亚、顾家家居、好莱客、喜临门），因其管理水平和品牌影响力较强，具备更高的盈利能力和增长潜力。
- 港股方面，建议重点关注敏化控股。
造纸行业：
- 太阳纸业发布一季报业绩预增公告，预计2017年第一季度净利润增长180%-230%，主要受益于文化纸、铜版纸涨价及溶解浆盈利高位。
- 造纸板块整体估值处于低位（约10倍PE），但部分龙头公司（如晨鸣纸业、太阳纸业）未来盈利有望持续改善，建议继续关注。
- 行业内部分化严重，文化纸价格持续上涨，而包装纸价格有所回落，环保政策对供给端的持续影响仍需观察。
包装类个股：
- 当前处于股价底部，投资机会需等待催化。
- 建议关注东风股份、劲嘉股份等个股的业绩改善及潜在并购机会。
其他轻工行业：
- 文娱用品行业整体表现平稳，部分公司如齐心集团、晨光文具等业绩增长明显。
- 家具行业出口增速有所下降，但零售额仍保持增长，行业前景仍具潜力。

太阳纸业：预计2017年第一季度净利润3.97-4.68亿元，同比增长180%-230%，受益于产品价格上涨及产能释放。
顾家家居：2016年营业收入47.95亿元，同比增长30.11%；净利润5.75亿元，同比增长15.40%。预计2017年净利润7.2-9亿元，对应PE 29-24倍。
索菲亚：2016年净利润6.64亿元，同比增长44.74%。预计2017年净利润9.4-13亿元，对应PE 34-25倍。
齐峰新材：2016年净利润1.42亿元，同比下降47.45%。预计2017年净利润1.85-2.4亿元，对应PE 30-23倍。

造纸业：
- 原纸价格：瓦楞纸、白板纸价格下跌，白卡纸价格稳定，铜版纸、双胶纸价格上涨。
- 纸浆价格：国内阔叶浆、针叶浆价格上涨，溶解浆价格高位稳定。
家具产业：
- 2017年2月出口金额同比下降19.06%，累计出口金额下降12.34%；零售额同比增长11.80%。
软饮料：2月产量同比增长5.1%，累计同比仍为正。
房地产：2月销售面积、金额同比上升，新开工面积增加。
金银珠宝：国外黄金、白银价格上涨，国内黄金价格下跌。