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沪铜期货周报总结

核心内容

本周（20250811-0815）沪铜期货市场呈现先涨后跌的走势，整体市场活跃度较上周略有提升。主力合约沪铜2509（cu2509）周度收盘价为79060点，最高触及79510点，最低下探至78410点。市场对美联储9月降息预期有所降温，导致价格波动。

主要观点

1. 期货市场走势

• 沪铜期货价格在本周初小幅上涨，随后因市场情绪变化回调。
• 成交量较上周小幅提高，但未出现显著变化。
• 持仓量有所减少，尤其在cu2509合约上，持仓量下降4335手。

2. 品种行情分析

3. 期权市场表现

• 期权市场波动率上升，多份合约价格下跌。
• cu2509C79000：开盘价454，最高812，最低362，收盘486，结算价668，涨跌-226。
• cu2509C80000：开盘价250，最高420，最低176，收盘228，结算价292，涨跌-156。
• cu2509C82000：开盘价106，最高210，最低46，收盘68，结算价28，涨跌-14。
• cu2509P77000：开盘价190，最高200，最低38，收盘46，结算价104，涨跌-356。
• cu2509P78000：开盘价424，最高436，最低94，收盘114，结算价308，涨跌-642。
• cu2509P79000：开盘价940，最高944，最低316，收盘426，结算价708，涨跌-846。

4. 现货市场情况

• 近5个交易日，沪铜2509主力合约基差呈先升后降趋势，最大达465元/吨，最小为70元/吨。
• 现货价格高于期货价格，基差为正，显示现货市场相对强势。

5. 基差数据图示

• 图5：沪铜期现价差图，显示期货与现货价格的差异。
• 图6：沪铜近一年基差分布图，显示基差的历史波动情况。

关键信息

• 宏观因素：美国7月核心CPI环比上涨0.3%，为1月以来最大增幅；PPI环比上涨0.9%，为三年最大增幅；新增就业人数减少，工资增速放缓，市场对美联储降息预期减弱。
• 供应端：铜矿TC报价-37.68美元/吨，矿端紧张持续，成本支撑显著。
• 需求端：传统消费旺季临近，需求边际改善预期增强；国内库存处于历史低位，现货市场支撑较强。
• 行情展望：短期内，CU2509合约将维持高位震荡，突破需等待美联储明确政策转向信号及国内旺季去库强度验证。

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制或发布。
• 报告基于公开资料及第三方数据，不构成投资建议，仅供参考。
• 期市有风险，入市需谨慎。