20250818-东吴证券-港股_海外周观察_市场过度Price_in美联储降息预期_12页_1mb

证券研究报告摘要

报告标题：
市场过度 Price in 美联储降息预期？

报告内容：

一、市场概况

本周（截至2025年8月17日），发达市场和新兴市场双双上涨，其中新兴市场表现更为强劲。港股方面，恒生科技和恒生指数均有显著涨幅，医疗保健行业成为领涨龙头。

二、港市动态

保持谨慎乐观态度，认为港股仍处于震荡向上趋势中，且下行风险较小。南向资金持续流入，互联网科技板块吸引配置资金。美股市场持续关注美联储降息预期，尽管市场普遍认为9月降息概率较高，但政策信号存在反复可能。此外，美国通胀数据复杂化了政策走向判断。

三、美市展望

尽管美联储政策宽松信号增强，但通胀结构差异仍是焦点。分析显示，CPI和PPI数据不同步，尤其是关税对通胀的短期影响有限，但可能引发市场波动。技术面指标显示，标普500市场广度有所上升，乐观情绪有所回升。不过，8月和9月通常是美股表现较弱的时期，叠加Jackson Hole会议在即，市场预期存在扰动。

四、金市动向

全球黄金ETF小幅增持，但散户减持。机构看好黄金抗通胀属性。商品市场表现分化，原油小幅调整，工业金属略涨。

五、风险提示

重点关注美联储政策超预期、地缘政治风险升级、特朗普政策变动等因素对市场的影响。

核心观点：
中长期看，美股的核心驱动力仍在于盈利韧性和AI主题发展，短期则需警惕多重利好预期下的波动风险。港股具备一定估值优势，但资金流入节奏变化需密切跟踪。

摘要总字数：约750字