20201008-中泰证券-有色金属十一期间汇总_锂电材料表现抢眼_坚定大方向不动摇_5页_709kb

有色金属/金属观察总结

核心内容

十一期间，全球与有色金属相关的资产价格表现突出，主要呈现“股市 > 大宗商品 > 外汇、债市”的趋势。其中，锂电材料表现尤为亮眼，成为市场关注的焦点。

主要观点

• 股市表现强劲：新兴市场股票走势显著强于全球及发达市场，印度SENSEX30、台湾加权指数、韩国KOSPI及恒生国企指数涨幅居前。锂电材料公司如Piedmont、Livent、Lithium Americas等涨幅均在30%以上，核心锂电材料公司平均涨幅超过20%。
• 大宗商品表现分化：锡、铝、镍涨幅居前，LME锡上涨4.18%，LME铝上涨2.30%，LME镍上涨2.07%。而黄金、铜、铅锌等则涨幅较小或出现下跌。
• 经济数据支撑市场情绪：主要经济体九月制造业PMI数据持续上行，表明经济仍处于扩张阶段，疫情二次爆发的可能性较低，经济折返为小概率事件。
• 新能源车需求强劲：欧洲新能源车销量大幅增长，法国、德国电动车销量分别同比增长185.8%和348.7%。国内电动车产业链排产环比增长超30%，5G产业链景气度持续上行，需求底部逐渐确立。
• 供给端受疫情影响：拉美非资源国疫情持续，下半年供给端可能继续受到冲击，产量下滑及资本开支放缓或延续。

关键信息

价格变化与涨幅

政策支持

• 德国：增值税降至16%，拨款500亿欧元推动电动车发展，补贴增加。
• 法国：计划未来五年每年生产100万台电动车，购车补贴提升至7000欧元。
• 欧盟：推动200亿欧元清洁能源汽车采购计划，新建200万个充电桩。
• 荷兰：提供电动车补贴，包括新旧车补贴。
• 希腊：计划到2030年三分之一新车电动化，提供1亿欧元资助。

投资建议

• 新能源上游锂电材料：需求复苏，供给收缩，具备底部布局机会，中长期景气周期明确。
• 基本金属：随着疫情缓解，全球经济恢复，铜、铝等价格有望进一步上行。
• 贵金属：宽松预期和通胀修复推动贵金属价格继续上行。

核心标的

1. 新能源汽车及5G产业链：赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、雅化集团、正海磁材等。
2. 基本金属：紫金矿业、云铝股份、神火股份（煤炭组）、索通发展等。
3. 贵金属：赤峰黄金、山东黄金、盛达资源等。

风险提示

• 宏观经济波动
• 海外疫情失控
• 政策不确定性

投资评级说明

• 股票评级：买入（涨幅>15%）、增持（涨幅5%-15%）、持有（涨幅-10%~+5%）、减持（跌幅>10%）
• 行业评级：增持（涨幅>10%）、中性（涨幅-10%~+10%）、减持（跌幅>10%）

重要声明

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