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国新国证期货-棉花周报总结

一、行情回顾

本周，棉花主力合约收阴线，周收盘价为16380元/吨，较上周收盘价下跌410点。整体市场情绪有所降温，期现走势出现明显分化，反映出市场正从“预期炒作”转向“产业基本面”的验证阶段。

二、消息面分析

1. 国内储备棉轮出情况

• 储备棉轮出进入第八周，成交率高达99.35%，显示市场对储备棉的需求依然强劲。
• 成交均价为17316.36元/吨，较上周小幅回落203.42元/吨。
• 纺织企业根据自身订单和品质需求进行竞拍，市场行为趋于理性。

2. 新疆棉花收购准备情况

• 截至9月初，新疆多数棉花加工企业已完成设备检修及各类培训，预计9月下旬正式开启2026/27年度机采棉的收购与加工。
• 手工棉收购价在8.20-8.90元/公斤之间，其中优质絮棉偶有高价收购单，但整体收购价格仍受压。
• 部分轧花厂通过扣衣分、扣水杂等方式压低实际收购价，棉农交售意愿受价格影响。

3. 美国农业部供需预测报告

• 根据美国农业部9月11日发布的报告，2026/27年度美国棉花产量、消费量、期初和期末库存均有所下调。
• 进口量和出口量保持不变，显示美国棉花市场供应端压力有所缓解，但需求端未有明显变化。

三、基本面情况

1. 供应端

• 本周棉花供应仍较充足，新疆棉花即将进入大规模收购期，手工棉和机采棉供应均有增加预期。
• 新疆机采棉收购价格区间为8.2—8.9元/公斤，优质棉价格略高但整体偏弱。

2. 需求端

• 市场进入旺季，但下游纺织企业需求未达预期，主要以刚需补库为主。
• 纺企采购节奏放缓，反映出对后续供应和价格走势的观望态度。

3. 库存情况

• 本周棉花库存减少387张，库存水平有所下降，显示市场去库压力有所缓解。
• 库存变化可能对价格形成一定支撑，但需结合实际供需情况综合判断。

四、市场逻辑与趋势

• 当前市场逻辑已从情绪驱动转向产业基本面分析，多空博弈进入数据验证阶段。
• 供应端逐步释放，但需求端表现疲软，市场整体处于震荡偏弱格局。
• 未来价格走势将取决于新棉上市节奏、下游订单情况以及国际供需变化等因素。

五、风险提示

• 新疆棉花收购进度及价格波动可能对市场产生较大影响。
• 国际棉花供需变化及汇率波动可能带来不确定性。
• 市场情绪变化及政策调整亦可能对棉花价格产生扰动。

六、免责声明

• 本报告由国新国证期货有限责任公司分析师独立、客观撰写。
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