20260828-中邮证券-温氏股份-300498.SZ-猪价低迷拖累业绩表现_成本优势继续夯实_5页_837kb

个股总结报告

核心内容

本报告分析了某上市公司的2026年中报数据及未来盈利预测，重点评估其生猪与肉鸡业务的表现，结合市场环境与财务指标，给出“买入”投资评级。

公司基本情况

• 最新收盘价：14.18元
• 总股本/流通股本：66.54亿股 / 59.46亿股
• 总市值/流通市值：944亿元 / 843亿元
• 52周内最高/最低价：20.06元 / 11.72元
• 资产负债率：49.8%
• 市盈率：17.85
• 第一大股东：温鹏程

个股表现分析

生猪业务：成本优势持续，价格下跌致亏损

• 收入表现：2026年上半年实现收入266.48亿元，同比下降18.60%，亏损约40亿元（含5亿元肉猪跌价准备）。
• 价格下跌：毛猪销售均价为10.50元/公斤，同比下降29.67%。
• 出栏量：出栏肉猪1780.78万头，较去年同期微降。
• 成本控制：肉猪养殖综合成本为6元/斤，同比下降约0.2元/斤。
• 养殖效率：上市率优化至93.1%，料肉比为2.55，6月PSY升至28.5头，创历史新高。

肉鸡业务：价格趋势向好，饲料成本上行

• 收入表现：2026年上半年实现收入174.32亿元，同比增长15.23%。
• 价格与出栏量：毛鸡销售均价11.61元/公斤，同比上升7.10%；出栏肉鸡6.3亿只，同比增长5.92%。
• 成本影响：毛鸡出栏完全成本约5.8元/斤，同比增长约0.2元/斤；若剔除饲料原料价格影响，成本有所下降。
• 盈利预期：下半年黄鸡销售旺季将推动肉鸡业务盈利改善。

盈利预测与财务指标

主要财务比率

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司经营稳定，成本优势突出，生猪行业产能持续去化，预计四季度猪价将回升，2027年将进一步改善；肉鸡业务在下半年有望受益于黄鸡销售旺季，盈利修复可期。

风险提示

• 猪价持续低迷及产能去化不及预期
• 饲料原料价格波动
• 发生动物疫病风险

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期个股相对基准指数涨幅在20%以上）
• 行业评级：强于大市（预期行业相对基准指数涨幅在10%以上）
• 可转债评级：推荐（预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上）
• 市场基准指数：沪深300指数

分析师声明

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• 报告结论基于独立判断，力求客观、公平，不受其他利益相关方影响。

免责声明

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公司简介

• 中邮证券有限责任公司是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元。
• 公司业务涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐等。
• 截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构，服务经纪客户超260万人。

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