20231007-华创证券-华创医药周观点·第46期_GLP-1减重公司和产业链梳理_29页_2mb

行业动态·医药生物

医药板块表现

中信医药指数本周上涨25.2%，显著跑赢沪深300指数，在30个行业中排名首位。
核心观点：医药行业进入可能反弹阶段。在创新药、医疗器械、医疗服务和GLP-1减重等细分赛道存在较多投资机会。

GLP-1减重药物分析

市场前景：肥胖治疗市场空间巨大，GLP-1受体激动剂成为减重领域新主力。中国GLP-1减重用药市占率较低，2030年预计市场将超550亿美元。

研究进展：

• 国内厂商已审批利拉鲁肽和司美格鲁肽；
• GLP-1创新药如信达玛仕度肽(Tirzepatide)领先推进；
• 下游产业链包括原料药、CDMO厂商（如诺泰生物、湃肽生物）和器械厂商正先后布局。

医疗器械策略

集采影响：骨科贴片中选价普遍降至千元；弹簧圈等高值耗材全国集采政策趋于常态化，带动企业在产能和技术上持续创新。
推荐关注：

• 骨科：春立医疗、威高骨科、三友医疗；
• 电生理：惠泰医疗、微电生理；
• 化学发光：普门科技、迪瑞医疗、迈瑞医疗。

投资组合推荐（2023年10月）

重点关注标的：

• 维力医疗（一次性敷料）；
• 振德医疗（手术耗材）；
• 澳华内镜（软镜设备）；
• 金域医学（检测服务）；
• 和黄医药（GLP-1创新药）；
• 科伦博泰（仿制药/生物制剂）；
• 三生国健（单抗产品管线）。

风险提示

• 医药集采超预期执行；
• 创新药物纳入医保范围导致议价能力下降；
• 投资信心整体下行影响估值恢复。

最终要点

国内医药行业估值处于较低位置，长期投资空间仍有潜力。当前阶段应重点配置投资于GLP-1、医疗器械龙头以及政策驱动的中药和医疗服务赛道。