20230624-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_海外市场5月月度追踪-海外市场高景气持续_欧洲纯电增势迅猛_15页_2mb

汽车市场分析总结

核心市场表现

• 供应链与产销：供应链恢复推动海外汽车产销高景气。2023年5月，欧洲九国销量达906万辆，同比增长16%；美国销量1420万辆，同比增长23%。电动车辆销量增长显著，欧洲九国Q1电动车销量同比增长26%，美国增长54%，渗透率分别达21%和83%。
• 价格：欧、美、日汽车价格高位稳定，反映出市场景气和通胀稳固。德国二手车均价28,858欧元，美国新车均价48.5万美元。
• 库存：美国轻型车库存较低，5月为181万辆，同比增长68万，库存天数33天下降，补库持续。

分区域分析

• 欧洲：销量持续复苏，5月同比增长16%，电动车表现强劲（133万辆BEV销量，同比增长53%，渗透率提高）。各国市场如德国、英国、法国销量环比增长，预计6月同环比大幅提升。
• 美国：销量稳定增长，5月同比增长23%，电动车高渗透率（85%），IRA补贴政策支持Model 3销量反弹，库存维持低位。
• 非中美欧国家：如日本和墨西哥产量与出口增长，电动车销量爆发式增长，显示全球电车扩展。

车企动态

• 特斯拉表现优异：5月美国销量568万辆，同比增长30%；欧洲销量30万辆，同比增长123%。Euro补贴延续提升其Be x竞争力。
• 福特反弹：北美销量同比增长274%，显示产销改善。
• 其他车企：宝马推出i5电动车型，福特公布电动转型战略，强化电车布局。

投资建议

• 建议关注两个方向：
  • 创新龙头：宁德时代、恩捷股份等成本优势企业，机器人、复合集流体等高成长赛道，特斯拉供应链相关标的（如三花智控）。
  • 国产替代：重点包括安全件、座椅、电池设备等方向，“降本年降”加速替代进程。
• 预计4Q23-1Q24迎来特斯拉产业链Beta行情，但需注意政策风险。

风险提示

• 电动车补贴政策不及预期，可能导致生产销量低于预测。
• 通胀和宏观经济不确定性可能影响市场恢复速度。
• 全球海运和供应链修复不及预期或增加风险。