20220312-光大证券-固定收益信用周报_发行规模与成交量均上升_10页_937kb

信用债市场周报总结 (20220306-20220312)

核心内容概述

本报告总结了2022年3月6日至3月12日期间中国信用债市场的一级市场发行情况、二级市场交易表现及风险提示。整体来看，信用债发行规模和成交量均有所上升，但不同债券类型和行业表现存在差异，同时市场风险有所增加。

一级市场分析

发行规模

• 总发行规模：信用债共发行2,896.12亿元，周环比上升28.59%。
• 净融资：总偿还额为2,197.15亿元，净融资698.97亿元，周环比上升9.52%。
• 城投债：共发行177只，发行金额924.45亿元。

发行评级结构

• AAA级：占比70%，较上周上升。
• AA+级：占比21%，较上周下降。
• AA级及以下：占比9%，保持不变。

企业属性

• 国企：发行金额2,765.52亿元，占比高。
• 民企：发行金额130.6亿元，占比低。

债券类型分布

• 企业债：占比5.7%，较上周下降。
• 公司债：占比20.7%，较上周上升。
• 中期票据：占比19.2%，较上周下降。
• 短融：占比44.7%，较上周下降。
• 定向工具：占比9.8%，较上周上升。

行业分布

• 综合：占比28.90%
• 建筑装饰：占比25.38%
• 交通运输：占比8.63%
• 公用事业：占比8.62%
• 商业贸易：占比5.83%
• 非银金融：占比4.06%
• 有色金属：占比3.52%
• 钢铁：占比3.27%
• 房地产：占比3.18%
• 化工：占比1.76%
• 其他行业：占比6.86%

区域分布

• 北京：发行金额最高，达481.00亿元。

发行利率

• 公司债：
  • AAA级：3.39%，上升22bp
  • AA+级：4.99%，上升92bp
• 企业债：
  • AAA级：3.73%，上升18bp
  • AA+级：4.81%，上升58bp
  • AA及以下：5.40%，上升100bp
• 中期票据：
  • AAA级：3.42%，下降20bp
  • AA+级：4.19%，上升42bp
  • AA及以下：4.67%，上升81bp
• 短融：
  • AAA级：2.55%，上升19bp
  • AA+级：3.09%，上升16bp
  • AA及以下：3.64%，下降158bp

二级市场分析

收益率曲线

• 产业债：1至10年期收益率整体上行。
  • 1Y：2.7078%，上行10.84bp
  • 3Y：3.0852%，上行11.9bp
  • 5Y：3.4889%，上行9.97bp
  • 7Y：上行9.79bp
  • 10Y：上行5.61bp
• 城投债：1至10年期收益率整体上行。
  • 1Y：2.6497%，上行13.27bp
  • 3Y：3.0972%，上行12.63bp
  • 5Y：3.5006%，上行10.22bp
  • 7Y：上行6.41bp
  • 10Y：上行7.37bp

交易量

• 总成交金额：5,649.40亿元
• 各债券类型成交情况：
  • 企业债：228.10亿元
  • 公司债：93.37亿元
  • 中期票据：2,506.73亿元
  • 短融：2,052.71亿元
  • PPN：768.49亿元

风险提示

1. 行业基本面：部分行业恢复缓慢，流动性恶化可能增加债券违约风险。
2. 政策收紧：若政策收紧，再融资压力可能增大，资质较差的主体风险暴露加快。

评级体系说明

基准指数说明：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

估值方法的局限性

本报告所含分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，对内容和观点负责。

法律主体声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。报告内容仅限于中华人民共和国境内（不包括港澳台）的特定客户。

版权声明

本报告版权仅归光大证券股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。

光大证券股份有限公司联系方式

• 地址：
  • 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层
  • 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层
  • 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼
• 关联机构：
  • 香港：中国光大证券国际有限公司（香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼）
  • 英国：Everbright Securities(UK) Company Limited（64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE）