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有色商品日报总结（2026年7月21日）

核心内容概述

本报告汇总了2026年7月21日有色金属市场的主要动态，涵盖铜、铝、镍、锌、铅、锡六大品种。报告从研究观点、日度数据监测、图表分析及团队介绍等方面展开，提供了市场行情、库存变化、价格走势、加工费、升贴水等关键信息，帮助投资者把握当前市场趋势和未来走势预期。

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主要观点

铜

• 价格走势：隔夜内外铜价震荡走高，沪铜VIX小幅上涨至18.2附近。
• 库存变化：LME库存下降1350吨至295275吨，SHFE铜仓单下降4561吨至35091吨，Comex库存增加3500吨至633799吨。
• 市场情绪：地缘政治风险（如美伊冲突、霍尔木兹海峡危机）持续影响市场，但内外市场去库趋势增强，显示对铜需求的信心。
• 需求端：下游维持刚需采购，高价备货意愿薄弱，反弹仍偏弱，需警惕海外金融市场风险。

铝

• 价格走势：隔夜铝价震荡偏弱，LME收于3140美元/吨，跌幅0.33%；AL2609收于23030元/吨，跌幅0.78%。
• 库存变化：LME库存减少325吨至279775吨，SHFE仓单下降5742吨至374049吨，社会库存去库趋势明显。
• 市场情绪：宏观情绪升温，中东局势及铝锭外运预期压制市场，但价格处于低估值区间，底部存在支撑。
• 加工费：铝棒加工费多地持稳，铝杆加工费有所下调。

镍

• 价格走势：隔夜LME镍跌0.79%报16910美元/吨，沪镍跌0.35%报129790元/吨。
• 库存变化：LME库存减少1062吨至273222吨，SHFE仓单小幅增加67吨至99383吨。
• 市场情绪：湿法端成本和供给担忧影响价格，但多方利好曾推动镍价反弹至13万元/吨以上，后续需关注配额释放及需求拉动。
• 政策影响：印尼明确表示2026年镍矿配额不会大幅增加，侧重满足冶炼设施需求。

锌

• 价格走势：主力结算价下跌0.7%，SMM现货价格小幅回落。
• 库存变化：社会库存周度增加0.44万吨，LME库存保持稳定。
• 市场情绪：价格处于低位，需关注库存去库力度及下游需求变化。

铅

• 价格走势：整体价格稳定，现货升贴水维持负数。
• 库存变化：LME库存保持稳定，SHFE仓单减少，社会库存小幅去库。
• 市场情绪：南货北运放量，现货报价走弱，市场情绪偏弱。

锡

• 价格走势：主力结算价上涨0.8%，LME锡价下跌2.1%。
• 库存变化：LME库存保持稳定，SHFE库存小幅下降。
• 市场情绪：锡价受地缘政治及库存变化影响，整体走势偏弱。

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关键信息汇总

价格与升贴水

• 铜：平水铜价格104505元/吨，升贴水420元/吨；废铜价格90750元/吨，精废价差7218元/吨。
• 铝：无锡报价23180元/吨，现货升水-10元/吨；氧化铝价格2724元/吨，内-外价差208元/吨。
• 镍：金川镍板状131800元/吨，LME镍价16910美元/吨；现货升水-228元/吨。
• 锌：主力结算价24390元/吨，现货升水-30元/吨；进口锌升贴水-60元/吨。
• 铅：平均价15850元/吨，现货升水-10元/吨；进口铅升贴水-60元/吨。
• 锡：主力结算价411910元/吨，现货升水1000元/吨；LME锡价27540美元/吨。

库存与持仓

• 铜：LME库存下降1350吨，SHFE仓单下降4561吨，Comex库存上升3501吨。
• 铝：LME库存下降325吨，SHFE仓单下降5742吨，社会库存下降0.2万吨。
• 镍：LME库存下降1062吨，SHFE仓单上升67吨，社会库存上升1598吨。
• 锌：社会库存上升0.44万吨，LME库存保持稳定。
• 铅：LME库存稳定，SHFE仓单下降4717吨，社会库存下降0.2万吨。
• 锡：SHFE库存下降268吨，LME库存保持稳定。

加工费与成本

• 铜：粗炼TC维持-143美元/吨。
• 铝：铝棒加工费上调20元/吨，铝杆加工费下调50元/吨。
• 镍：湿法端成本与供给担忧明显，加工费维持负数。
• 锌：冶炼利润维持稳定。
• 铅：加工费稳定，价格受南货北运影响走弱。
• 锡：加工费维持稳定，成本支撑明显。

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数据监测亮点

• 铜：内外铜价震荡走高，去库趋势明显，但反弹力度偏弱。
• 铝：价格震荡偏弱，但底部存在支撑，市场情绪修复。
• 镍：价格震荡，库存变化影响走势，需关注政策与需求。
• 锌：价格回落，社会库存上升，市场情绪偏弱。
• 铅：价格稳定，库存小幅去库，市场情绪偏弱。
• 锡：价格上涨，但LME锡价下跌，库存变化影响市场。

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团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，拥有多年商品研究经验，长期服务于现货龙头企业。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，第十八届最佳绿色金融新材料期货分析师。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，服务于新能源产业龙头企业。

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资料来源

• 同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所