20250507-大越期货-焦煤焦炭早报_23页_1mb

大越期货投资咨询部胡毓秀发布的焦煤焦炭早报（2025-5-7）综合分析了当前市场情况。报告强调该内容非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。

焦煤分析：

1. 基本面：供应端保持平稳，节前下游库存已补充至合理水平，节日期间矿方以执行订单为主，线下报价维持节前水平。节中部分煤矿库存略有累积，价格小幅回落，市场参与者对后期走势预期不明朗，采购谨慎。
2. 基差：现货价1100元/吨，基差1885，现货升水期货，偏多。
3. 库存：钢厂库存7825万吨（较上周减17万吨）、港口库存3248万吨（减126万吨）、独立焦企库存8198万吨（减101万吨），总库存19271万吨（减244万吨），整体偏多。
4. 盘面：价格运行于20日线下方，偏空。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空头增仓，偏空。
6. 预期：钢厂铁水产量回升支撑原料需求，但钢材价格下跌、焦炭提涨搁置导致采购节奏放缓，预计短期焦煤价格弱稳运行。

利多因素：钢厂铁水产量上涨。
利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软。

焦炭分析：

1. 基本面：多数焦企盈利尚可，开工率维持高位，下游钢厂铁水产量高位震荡，需求较好，厂内库存低位。
2. 基差：现货价1470元/吨，基差-32，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：钢厂库存6664万吨（增2万吨）、港口库存2436万吨（减25万吨）、独立焦企库存688万吨（增0.8万吨），总库存9788万吨（增0.3万吨），整体偏空。
4. 盘面：价格运行于20日线下方，偏空。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空头减仓，偏空。
6. 预期：铁水产量高位支撑刚需，但焦炭供应高企，供需格局偏强，成材价格震荡及钢厂谨慎采购导致市场观望情绪，预计短期内焦炭维持暂稳。

利多因素：铁水产量上涨及高炉开工率同步上升。
利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求部分透支。

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