20260713-迈科期货-外强内弱格局延续_油脂近期高位震荡为主_17页_2mb

油脂市场分析总结

核心内容

2026年7月13日发布的油脂市场分析报告指出，近期国际油脂市场整体呈现上行趋势，主要受到地缘冲突升级、原油价格上涨以及美豆成本端走强的影响。国内三大油脂（棕榈油、豆油、菜油）价格均有所上涨，但涨幅受到不同因素制约，整体呈现高位震荡的走势。

主要观点

• 国际油脂市场整体上行：地缘冲突与天气题材是主要驱动因素，WTI原油周涨幅达7.2%，美伊局势升级推升地缘溢价。
• 品种间表现分化：菜油因加拿大洪涝及国内供应偏紧涨幅最大；豆油受美豆成本支撑及天气炒作推动上涨；棕榈油虽受原油及生柴需求预期提振，但马棕6月产量大增及国内高库存限制涨幅。
• 棕榈油走势：MPOB月报显示，6月产量环比上升8.08%，库存增加4.78%，出口改善但进口大幅增长，整体供需偏弱，导致棕榈油价格震荡偏强。
• 豆油走势：国内压榨量及开机率上升，但库存小幅增加，基差普遍走弱，需求清淡，成交环比减少。
• 菜油走势：受产区天气影响，华南地区出现洪涝，导致加工产能阶段性收缩，但因成本支撑和阶段性供应偏紧，菜油领涨油脂板块，预计后市延续震荡偏强、高位宽幅波动格局。

关键信息

国际油脂市场

• WTI原油周涨7.2%，至73.52美元/桶。
• 美伊局势升级，地缘溢价推升市场情绪。
• 马棕6月产量环比增16.74%，出口量环比增6.19%，进口量环比增135.33%。

棕榈油

• 国内棕榈油商业库存74.14万吨，环比增加9.77%。
• 7月船期买船数量为6条，其中8月5条，12月1条。
• 基差报价普遍走弱，全国基差收窄至190元/吨。
• 期货主力价差为-744元/吨，较上周下跌0.68%。

豆油

• 第28周国内豆油产量预估为46.16万吨，开机率66.9%。
• 商业库存102.5万吨，环比增加0.32%。
• 基差普遍承压，天津、山东、江苏、东莞等地基差分别降至70元/吨、80元/吨、200元/吨、240元/吨。
• 成交量环比减少8.72%，需求清淡。

菜油

• 上周国内菜籽压榨量13.14万吨，环比减少0.46万吨。
• 华南地区持续强降雨及洪涝灾害，导致广西油厂停机，加工产能阶段性收缩。
• 沿海油厂菜油产量为5.52万吨，环比减少0.19万吨。
• 沿海菜油库存34.1万吨，环比减少0.4万吨，处于历史同期中性水平。
• 菜油预计后市延续震荡偏强、高位宽幅波动格局。

风险因素

• 宏观风险：地缘冲突、贸易摩擦等。
• 天气风险：美豆产区、加拿大菜籽产区天气变化。
• 政策风险：印尼B50政策、国内油脂采购政策等。
• 供需风险：国内油脂库存压力、远期供给宽松预期。

结论

油脂市场短期内受地缘冲突和天气炒作支撑，整体维持高位震荡走势。然而，国内宽松基本面和产地增产压力仍可能对价格形成压制，投资者需密切关注美伊局势、美豆天气及政策变化等关键因素。