20230409-中国银河-煤炭行业周报_短期供需表现偏宽松_长协4月价格稳定_21页_1mb

报告摘要

本周煤炭行业整体表现偏弱，港口和产地煤价环比下降，国际煤价部分企稳。尽管市场情绪有所反弹，但终端需求疲软导致库存持续累积，短期市场格局趋向宽松。在供需方面，1-2月动力煤仍处于紧平衡状态，全年预计维持至基本平衡。煤价调整空间有限，且“淡季不淡”现象仍有可能。

动力煤：
- 港口煤价继续下跌，秦皇岛港山西产Q5500动力末煤平仓价为1050元/吨，环比下降25元。
- 长协煤价稳定，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价为723元/吨，环比下降1元。
- 产地煤价持续走低，各主产地坑口煤价下降10-25元不等。
- 国际动力煤价企稳，纽卡斯尔港口价格反弹，其他港口价格小幅下跌。
- 港口库存持续累库，秦港库存达657万吨，创2020年4月中旬以来新高。
- 电厂库存上涨，日耗下降，显示需求端疲软。
炼焦煤：
- 港口价格大幅下滑，京唐港山西产主焦煤库提价为2300元/吨，环比下降8%。
- 产地出矿价下降100-160元不等，山西/河北/内蒙/河南产炼焦煤平均价下降50-120元不等。
- 国际焦煤价格以跌为主，澳大利亚峰景矿硬焦煤到岸价为308美元/吨，环比下降6.8%。
- 港口焦煤略有累库，但焦化厂和样本钢厂库存下降。
焦炭：
- 港口价格环比下降2.5%，天津港准一级冶金焦平仓价为2740元/吨。
- 产地冶金焦平均价下降1.5%-4.2%不等。
- 焦炭库存涨跌互现，港口库存下降2.8%，焦化企业库存上升13.2%。
- 钢企开工率稳中有升，全国高炉炼铁产能利用率提升至91.2%，显示焦炭需求端有所支撑。

动力煤：
- 秦皇岛港山西产Q5500动力末煤平仓价：1050元/吨（环比-2.3%）。
- 长协价：723元/吨（环比-0.1%）。
- 国内主要港口库存环比上涨5.8%-7.5%不等。
炼焦煤：
- 京唐港山西产主焦煤库提价：2300元/吨（环比-8.0%）。
- 山西古交/灵石/孝义/柳林主焦煤出矿价下降100-160元不等。
- 澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸价：308美元/吨（环比-6.8%）。
焦炭：
- 天津港准一级冶金焦平仓价：2740元/吨（环比-2.5%）。
- 山西/河北/内蒙/山东产冶金焦平均价下降1.5%-4.2%不等。

动力煤：
- 秦皇岛港库存：657万吨（环比+5.8%）。
- 主要港口库存合计：6337.5万吨（环比+1.1%）。
- 广州港库存：252.6万吨（环比+7.5%）。
- 长江口库存：598万吨（环比+1.5%）。
炼焦煤：
- 国内独立焦化厂库存：777.9万吨（环比-5.1%）。
- 六港口库存：167.8万吨（环比+9.5%）。
- 样本钢厂库存：819.78万吨（环比-2.1%）。
焦炭：
- 主要港口库存：173.3万吨（环比-2.8%）。
- 样本钢厂库存：650.5万吨（环比-0.5%）。
- 焦化企业库存：74.7万吨（环比+13.2%）。

推荐个股：山西焦煤（000983）、中国旭阳集团（1907）、中国神华（601088）、中煤能源（601898）、陕西煤业（601225）、兖矿能源（600188）。
市场表现：煤炭板块本周下跌1.89%，跑输沪深300指数。
估值情况：煤炭板块TTM市盈率6.6X，处于历史低位；PB为1.5X，低于1年移动均值。

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。

中国银河证券股份有限公司研究院
地址：
- 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
- 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
- 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
公司网址：www.chinastock.com.cn
联系人：
- 深广地区：苏一耘 0755-83479312，suyiyun_yj@chinastock.com.cn；程曦 0755-83471683，chengxi_yj@chinastock.com.cn
- 上海地区：何婷婷 021-20252612，hetingting@chinastock.com.cn；陆韵如 021-60387901，luyunru_yj@chinastock.com.cn
- 北京地区：唐嫚羚 010-80927722，tangmanling_bj@chinastock.com.cn