20250704-山西证券-聚灿光电-300708.SZ-公司业绩稳健增长_股份用途变更+股权激励彰显长期发展信心_5页_419kb

公司研究核心摘要：聚灿光电（300708.SZ）

分析要点：

1. 战略与意图：

   • 公司拟注销已回购的3283.17万股，导致总股本和注册资本减少（由6.80亿股/6.80亿减至6.47亿股/6.47亿）。同时变更股份用途，不再出售而是用于资本缩减。
   • 同时发布股权激励计划，拟授予激励对象1000万股限制性股票，占草案公告日股本的1.47%。首次授予804.5万股，对象为252名在任核心人员。授予价格5.68元/股。

2. 业绩与增长：

   • 公司业绩稳健增长。2024年营收27.60亿元 (+11.23%)，归母净利润1.96亿元 (+61.44%)。2025年一季度营收7.31亿元 (+21.80%)，归母净利润0.61亿元 (+27.72%)。
   • 公司业务主要分为蓝绿光（已满产）和红黄光（10万片产能在爬坡）。红黄光产能释放及蓝绿光产品升级有望增厚利润。
   • 预测未来三年营业收入和净利润保持显著增长，2025E-2027E净利润YoY分别为41.2%、31.0%、21.1%。

3. 投资建议与估值：

   • 维持“买入-A”评级。
   • 预测2025-2027年EPS分别为0.41元、0.53元、0.64元，对应2025年7月2日收盘价11.93元的PE分别为29.4、22.4、18.5倍。
   • 2025年7月3日收盘价为12.17元。

4. 风险提示：

   • 下游需求不及预期、募投项目产能消化、行业技术更新风险、竞争加剧。

核心信息：

• 公司宣布股份回购用途变更（用于注销）和股权激励计划，旨在提振长期发展信心。
• 公司保持业绩稳健增长，红黄光业务为未来增长提供空间。
• 基于盈利增长预期，维持“买入-A”评级，2025年PE估值约29倍。