20231024-开源证券-乐鑫科技-688018.SH-公司信息更新报告_2023Q3业绩同比稳增_看好产品矩阵拓展_4页_933kb

投资评级与建议

• 评级：买入（维持），目标价6.09元（前值7.72元），对应2023年PE 609倍。
• 业绩预测：2023年归母净利润调整至129亿元（前值141亿元），2024/2025年为218/333亿元；EPS从1.75元下调至1.60元（2023）。
• 估值：当前股价对应PE 609/360/235倍，维持目标价在2024、2025年PE分别为360/235倍。

业绩增长与产品矩阵

• Q3单季业绩：营收36亿元，净利润23亿元，同比增长72.9%和559.84%，但环比净利润下降4.95倍。
• 产品结构：芯片营收同比增速达265%，毛利率下降；ESP32-C3/S3加速放量，推动AIoT新品应用。
• 库存与研发：存货周转天数降至137天（环比降23天），研发支出2023Q3达10.8亿元，同比增24.13%，研发人员增长10.84%。

风险提示

• 市场风险：下游需求不及预期、新产品推广增速放缓、行业竞争加剧。

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### 总结声明
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