20201016-中原证券-基础化工行业月报_行业景气继续回升_关注化纤_染料和农药板块_13页_1mb

基础化工行业月报总结

核心内容概述

2020年9月，中信基础化工行业指数下跌5.76%，在30个中信一级行业中排名第13位。尽管整体表现不佳，但行业在最近一年中上涨32.56%，跑赢上证综指和沪深300指数，排名上升至第9位。10月份的投资策略建议关注化纤、染料和农药板块。

主要观点

• 行业整体表现：基础化工行业在9月表现相对低迷，但长期来看，行业仍保持增长趋势。
• 子行业分化明显：9月表现较好的子行业包括轮胎、锂电化学品和氟化工，涨幅分别为6.03%、1.10%和0.68%；而氯碱、食盐及饲料添加剂、无机盐等子行业则出现较大跌幅。
• 产品价格变化：9月份化工品价格整体上涨，涨幅居前的产品包括氯气、碳酸二甲酯、硫酸、软泡和环氧丙烷，涨幅分别达87.04%、80.96%、76.19%、40.07%和37.27%；跌幅较大的产品包括乙腈、沥青、油浆、氧气和二乙二醇，跌幅分别达26%、14.61%、14.12%、12.05%和9.83%。
• 投资建议：维持行业“同步大市”的投资评级，10月份建议关注化纤、染料和农药板块，因其具备一定的增长潜力。
• 行业趋势：随着国内各行业有序复工复产，化工行业整体景气度有所回升，未来建议关注需求刚性较强的农化、医药中间体等板块，以及因海外开工受限而市场向国内转移的板块。

关键信息

市场回顾

• 板块表现：2020年9月，中信基础化工行业指数下跌5.76%，跑输上证综指0.53个百分点，跑输沪深300指数1.01个百分点。
• 子行业表现：在33个中信三级子行业中，仅3个上涨，其余均下跌，其中轮胎、锂电化学品和氟化工涨幅居前。
• 个股表现：327只个股中，62支上涨，262支下跌。涨幅前五为金力泰（57.63%）、科隆股份（34.87%）、广信材料（30.63%）、天赐材料（28.10%）和安利股份（22.89%）；跌幅前五为ST乐凯（-42.32%）、天晟新材（-37.70%）、广州浪奇（-30.50%）、三祥新材（-28.12%）和高争民爆（-27.92%）。

行业要闻回顾

• LNG市场回暖：受采暖季需求增加和国家管网成立影响，LNG市场回暖，价格普遍上涨。
• 乙烯产能增长：亚洲地区将引领全球乙烯产能增长，预计到2024年，亚洲乙烯年产能将从7091万吨增至1.2045亿吨，其中中国贡献最大。
• 疫情对石化行业的影响：疫情促使炼油厂转向可再生能源项目，加速了传统石化项目的取消或延期。

产品价格跟踪

• 原油价格：WTI原油下跌5.61%，布伦特原油下跌9.56%。
• 化工品价格：137个产品上涨，72个产品下跌，其中氯气、碳酸二甲酯、硫酸、软泡和环氧丙烷涨幅较大。
• 重点产品走势：包括乙烯、丙烯、聚乙烯、聚丙烯、PVC、天然橡胶、炭黑、涤纶长丝、钛白粉、磷矿石、氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵、纯碱、MDI和草甘膦等产品价格均有不同程度的波动。

行业评级及投资观点

• 行业估值：截至2020年10月15日，中信基础化工板块TTM市盈率为33.68倍，略高于2010年以来的平均水平32.07倍。
• 投资建议：10月份建议关注化纤、染料和农药板块，同时关注农化、医药中间体等需求刚性较强的板块。
• 行业格局：随着环保和安全监管趋严，具有产业链一体化、低成本优势和高产品质量的龙头企业将占据更大市场份额。

风险提示

• 原材料价格大幅下跌
• 宏观经济大幅下行

投资评级标准

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上

• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间

• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

附注

• 本报告由中原证券分析师顾敏豪撰写，联系人朱宇澎，联系方式021-50586328。
• 报告内容基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性，也不保证信息不会发生变更。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应谨慎使用。