基础化工行业月报：行业景气继续回升，关注化纤、染料和农药板块-20201016-中原证券-13页_1mb

基础化工行业月报总结

核心内容

2020年9月份，基础化工行业整体表现有所回升，但指数仍下跌5.76%，在30个中信一级行业中排名第13位。尽管如此，行业在过去一年中上涨32.56%，跑赢上证综指和沪深300指数，排名提升至第9位。10月份投资策略建议关注化纤、染料和农药板块。

主要观点

• 行业整体表现：基础化工行业在9月下跌5.76%，但过去一年表现强劲，涨幅达32.56%。
• 子行业表现：9月表现最好的子行业为轮胎（+6.03%）、锂电化学品（+1.10%）和氟化工（+0.68%），而氯碱、食盐及饲料添加剂、无机盐等子行业表现较差，分别下跌13.31%、12.80%和12.70%。
• 个股表现：9月共有62支股票上涨，262支下跌。涨幅前五为金力泰（+57.63%）、科隆股份（+34.87%）、广信材料（+30.63%）、天赐材料（+28.10%）和安利股份（+22.89%）；跌幅前五为ST乐凯（-42.32%）、天晟新材（-37.70%）、广州浪奇（-30.50%）、三祥新材（-28.12%）和高争民爆（-27.92%）。
• 产品价格走势：9月化工品整体价格上涨，137个产品上涨，72个产品下跌。涨幅前五为氯气（+87.04%）、碳酸二甲酯（+80.96%）、硫酸（+76.19%）、软泡（+40.07%）和环氧丙烷（+37.27%）；跌幅前五为乙腈（-26%）、沥青（-14.61%）、油浆（-14.12%）、氧气（-12.05%）和二乙二醇（-9.83%）。
• 行业投资建议：维持“同步大市”的投资评级，建议关注化纤、染料及农药板块。

关键信息

市场回顾

• 行业指数表现：2020年9月，中信基础化工行业指数下跌5.76%，跑输上证综指0.53个百分点，跑输沪深300指数1.01个百分点。
• 历史表现：过去一年，中信基础化工指数上涨32.56%，跑赢上证综指21.79个百分点，跑赢沪深300指数20.26个百分点，排名提升至第9位。
• 子行业表现：3个子行业上涨，30个子行业下跌，其中轮胎、锂电化学品和氟化工涨幅较高。

行业要闻回顾

• LNG市场回暖：国内LNG市场结束近4个月的低价区盘整，迎来普遍回暖，主流成交价上涨至3000元/吨左右，北方地区价格率先突破3000元。
• 疫情对石化行业的影响：疫情促使炼油厂加快向可再生能源转型，部分传统石化项目被取消或延期。
• 现代煤化工发展方向：现代煤化工“十四五”期间将重点发展煤制能源产品、高值化生产技术、低阶煤分级分质利用和CO₂资源化技术。
• 全球乙烯产能增长：到2024年，全球乙烯年产能将从1.9154亿吨增加到2.8322亿吨，亚洲地区将成为主要增长来源，其中中国贡献最大。

产品价格跟踪

• 原油价格：9月WTI原油下跌5.61%，布伦特原油下跌9.56%。
• 产品涨跌情况：137个产品上涨，72个产品下跌，其中氯气、碳酸二甲酯、硫酸等产品涨幅显著。
• 重点产品走势：图表展示了9月主要化工产品如乙烯、丙烯、聚乙烯、PVC、天然橡胶、炭黑、涤纶长丝、钛白粉、尿素、磷矿石、氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵、纯碱、MDI和草甘膦等的价格走势。

行业评级及投资观点

• 估值水平：截至2020年10月15日，基础化工行业TTM市盈率为33.68倍，略高于历史平均水平（32.07倍）。
• 投资策略：建议关注化纤、染料和农药板块，同时关注需求刚性较强的农化、医药中间体等板块。
• 行业格局：随着环保和安全监管加强，具有产业链一体化、低成本优势和高产品质量的龙头企业将更易提升市场份额。

风险提示

• 原材料价格下跌：若原材料价格大幅下跌，可能对行业利润造成压力。
• 宏观经济下行：宏观经济大幅下行可能影响化工产品的市场需求和价格。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

基础化工行业在9月整体表现有所回升，但指数仍下跌，未来投资建议关注化纤、染料和农药板块。行业估值略高于历史平均水平，整体维持“同步大市”的评级。随着环保和安全监管的加强，龙头企业有望进一步巩固市场地位。同时，需警惕原材料价格下跌和宏观经济下行的风险。