20230716-东吴证券-文灿股份-603348.SH-2023年半年报业绩预告点评_订单上升+产能落地_盈利能力有望修复__3页_436kb

文灿股份2023年半年报业绩预告总结

业绩概述

文灿股份发布2023年半年度业绩预告，预计上半年营收约257亿元，同比增长52%但环比下降78%，归母净利润在-9.12亿至-8.68亿元之间，同比下降83-90%且环比下降88-82%，扣非净利润和归母净利润环比均显著改善，尤其在Q2显示出积极恢复迹象。

核心原因

• 核心新能源客户如蔚来和赛力斯的排产不及预期，导致国内业务短期承压，特别是Q2产量和订单量环比显著下降，影响公司利润率。

积极因素

• Q2订单逐步提升，核心客户蔚来通过降价促销实现产量环比增长，预计三季度后续订单增加。
• 海外产能迭代中，墨西哥第三工厂一期即将完成设备采购和产线布局，产能落地后有望支撑盈利能力修复，预计2023-2025年营收和归母净利润增速分别为24%、31%和26%，以及18%、42%和30%。

盈利预测与评级

• 维持“买入”评级，预计2023-2025年营业收入为64.62亿、84.50亿和106.39亿元，同比增长24%、31%和26%；归母净利润为27.9亿、39.6亿和51.5亿元，同比增长18%、42%和30%，对应PE倍数分别为43、31和24倍。

风险提示

• 下游乘用车需求弱于预期、一体化压铸技术应用不足、铝合金原材料价格上涨超出预期。