20221225-广发期货-硅能源产业链周报_市场情绪推动工业硅大幅下跌_下方存在强成本支撑_37页_2mb

硅能源产业链周报总结

核心内容概述

本周硅能源产业链整体表现疲软，工业硅价格受市场情绪影响大幅下跌，但受成本支撑影响，价格下行空间有限。同时，有机硅和多晶硅需求端也面临挑战，库存压力较大，行业利润承压。本文从供应端、需求端、出口及库存、生产成本及行业利润等方面进行分析，为产业链相关企业提供参考。

主要观点

供应端分析

• 工业硅产量：11月工业硅产量29万吨，环比减少1.02万吨，同比增长11.8%。12月产量预计小幅减少，但仍将保持高位。
• 开炉情况：
  • 西北地区：开炉数增加，新疆地区开炉数显著上升。
  • 西南地区：因电力检修及电价上调，部分企业停炉，开炉数略有下降。
  • 其他地区：整体开炉数稳定，但部分省份如江西、安徽未恢复生产。
• 整体开工率：截至12月22日，全国工业硅开工炉数369台，开炉率52.56%，环比增加28台。

需求端分析

• 有机硅产量：11月有机硅环体产量13.13万吨，环比减少2.16%，同比增长1.78%。出口维持低位，库存压力上升。
• 多晶硅产量：11月多晶硅产量8.18万吨，环比增加1.74%，同比增长85.91%。但受下游订单释放缓慢影响，多晶硅价格下跌，行业利润下降。
• 行业趋势：短期内有机硅和多晶硅需求疲软，库存高企，行业整体处于弱势格局。

出口及库存情况

• 工业硅出口：11月出口49166吨，同比减少15.42%。预计后续出口仍将偏弱。
• 库存水平：
  • 工业硅工厂库存总量1034770吨，周环比增加6400吨，同比增长64.47%。
  • 黄埔港、天津港、昆明港库存均环比增加，库存总量高于往年。
  • 随着西南地区电价上调，企业月底停炉增加，预计累库趋势放缓。

生产成本及行业利润

• 生产成本：西南地区电价上调，工业硅生产成本抬升至18000元/吨，新疆地区约15826元/吨，云南地区约17866元/吨。
• 行业毛利：工业硅行业平均毛利1332元/吨，环比减少310元/吨。受成本上升和价格下跌影响，毛利承压。
• 价差修复：Si4210-Si5530价差有所修复，反映市场对成本支撑的预期。

关键信息

供应端关键信息

• 西南地区电力检修和电价上调导致部分企业停炉，供应有所缩减。
• 新疆地区生产逐步恢复，预计12月产量小幅减少，但保持高位。
• 全国工业硅产量和开工率均有所上升，但西南地区开工率下降明显。

需求端关键信息

• 有机硅和多晶硅需求疲软，库存压力较大。
• 11月有机硅出口同比减少36.82%，多晶硅价格下跌，行业利润下降。
• 新能源车产量同比增长60.5%，带动铝合金和有机硅需求。

出口及库存关键信息

• 11月工业硅出口同比减少15.42%，预计后续出口依旧偏弱。
• 工业硅库存大幅高于往年，累库趋势预计放缓。

生产成本及利润关键信息

• 工业硅生产成本上升至18000元/吨，短期价格下行空间有限。
• 行业毛利下降，但随着成本修复，预计未来毛利有所回升。
• 电价上涨对西南地区生产成本影响显著，可能对价格形成支撑。

行业展望

• 工业硅价格已跌至成本线下方，短期追空风险较高，建议等待市场情绪释放后，参考明年8月西南地区生产成本16500元/吨附近做多。
• 有机硅行业需求疲软，但随着新能源车产量上升，未来需求有望改善。
• 多晶硅行业新增产能较多，预计2023年产量将增长，但短期供应宽松，价格承压。
• 随着新能源装机容量增长，硅能源产业链将推动能源结构转型，促进可再生能源发展。

未来关注点

• 西南地区电价及电力供应情况。
• 有机硅和多晶硅需求释放节奏。
• 新能源车产量及带动的下游需求变化。
• 行业库存变化趋势及市场情绪恢复情况。