20260320-广发期货-工业硅周报_工业硅下方仍有成本支撑_关注产量调控_30页_5mb

工业硅周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月20日工业硅市场的情况，重点关注供需关系、价格走势、成本支撑及企业策略等方面。工业硅市场整体处于供过于求的状态，价格在下跌过程中受到成本端支撑，但同时也面临多晶硅价格下跌带来的恐慌情绪。报告建议投资者谨慎操作，关注产量调控、环保政策及成本波动的影响。

主要观点

• 价格走势：工业硅现货价格出现不同程度回落，其中Si5530价格环比回落100元/吨，新疆99硅价格回落50元/吨，而Si4210价格保持稳定。期货市场高开回落，整体呈现震荡走势。
• 成本支撑：成本端仍对工业硅价格形成支撑，原油、煤化工产品及石油焦价格高位震荡，电极价格有上涨预期，有助于维持工业硅价格底部。
• 供应情况：3月产量预计回升，SMM预计达到34万吨以上，主要由于生产天数增加、新疆大型企业复产及部分企业计划3月底投产。但云南和西北地区开工率下降，导致四地区总产量环比减少1250吨。
• 需求端：下游需求维持稳定，多晶硅增产预期对工业硅有一定支撑，但整体价格承压。有机硅、铝合金及多晶硅价格均出现下跌，出口预期受中东局势影响。
• 库存变化：社会库存及厂库库存小幅增加，期货仓单下降，表明市场交投活跃度有所减弱。
• 利润与产量调控：工业硅企业利润较低，可能影响复工积极性，但若利润恢复，小企业将提高开工率。报告建议关注产量调控以避免价格跌破现金成本线。

关键信息

价格与基差

• 华东通氧Si5530：9100元/吨，环比回落100元/吨。
• 新疆99硅：8550元/吨，环比回落50元/吨。
• 华东Si4210：9600元/吨，价格不变。
• 基差（3月20日）：
  • 华东通氧SI5530：645元/吨
  • 华东SI4210：345元/吨
  • 新疆99硅：895元/吨

供应分析

• 3月产量预期：SMM预计3月产量将增加至34万吨以上。
• 2月产量：下降至27.57万吨，环比减少近10万吨。
• 地区产量：
  • 新疆：周度产量稳定在38200吨，开工率78.83%。
  • 云南：周度产量回落至1890吨，开工率16%。
  • 四川：周度产量200吨，开工率3%。
  • 西北（青海、宁夏、甘肃）：周度产量11450吨，开工率80%。
• 四地区总产量：5.174万吨，环比减少1250吨，同比增加9420吨。

需求分析

• 多晶硅：产量小幅回升，但价格持续下跌，市场预期悲观。
• 有机硅：价格下跌幅度较小，约1%。
• 铝合金：价格下跌2-4%，需求端维稳。
• 出口预期：3月出口可能受中东局势影响，海运费增加及周期延长。

成本与利润

• 成本端：硅石、石油焦、电极及硅煤价格高位震荡，成本支撑较强。
• 电价：云南、四川、新疆、福建地区电价存在差异，影响生产成本。
• 利润：工业硅平均利润较低，部分企业可能因亏损而减少生产。

库存与仓单

• 社会库存：55.3万吨，小幅上涨。
• 厂库库存：19.78万吨，环比增加0.07万吨。
• 期货仓单：21668手，折合10.834万吨，较上周小幅下降。
• 交割库库存：总体库存约85.91万吨，显示市场供需关系偏弱。

投资策略建议

• 单边策略：建议暂观望，或逢低试多，目标区间为8000-8200元/吨。
• 套利策略：目前套利窗口关闭，暂不建议操作。
• 期权策略：前期卖出看跌期权可谨慎持有，注意减仓或平仓。

风险提示

• 若工业硅出现弱需求下产量持续增加，价格可能进一步下跌。
• 多晶硅价格下跌传导至工业硅，加剧市场恐慌。
• 中东局势可能影响出口，需关注海运成本与周期变化。

数据来源

• SMM、硅业分会、Wind、CCF、iFinD、Mysteel、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所

市场展望

• 工业硅价格有望在8000-9000元/吨区间震荡。
• 企业需关注产量调控、环保政策及成本波动对市场的影响。
• 投资者应保持谨慎，注意市场波动，适时调整操作策略。