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出行热度延续——每周经济观察第82期总结

核心内容概览

本周经济观察聚焦于AI应用回暖、出行热度延续、出口数据边际改善、工业品价格反弹等积极信号，同时指出经济活动指数小幅回落、地产销售转弱、水泥发运率下行等下行压力。整体呈现“部分领域景气向上，部分领域景气向下”的分化格局。

主要观点与关键信息

一、景气向上

1. AI及存储需求回升

   • Token调用量周度反弹，2026年8月3日达61.4T，较7月27日增长8%。
   • Anthropic年度化收入（ARR）达797.8亿美元，OpenAI ARR达601.1亿美元，均环比增长。
   • 存储芯片价格持续上涨：DDR5现货价上涨1.2%，NAND Flash上涨1.1%。

2. 出行热度延续

   • 国内航班执行数8月前8日同比+6.7%，环比+2.9%。
   • 地铁客运人数同比略降，但环比有所回升。

3. 出口数据边际改善

   • 我国港口集装箱吞吐量四周同比回升至2.5%，较上周的-1.1%有所好转。
   • 20大港口离港船舶载重吨同比小幅回落，但出口运价总体稳定，部分航线有所上涨。

4. 工业品价格反弹

   • 国内工业品价格反弹，南华综合指数上涨1.7%。
   • 金价大幅反弹，COMEX黄金上涨7.3%；动力煤、主焦煤、螺纹钢、铁矿石等价格均有不同程度上涨。
   • 农产品价格涨跌不一，蔬菜、水果、牛肉价格上涨，猪肉、鸡蛋、羊肉价格下跌。

二、景气向下

1. 经济活动指数小幅回落

   • 华创宏观中国周度经济活动指数（WEI）为363%，环比下降0.36%。

2. 地产销售转弱

   • 8月第一周24城商品房住宅成交面积同比-3.1%，环比-30.8%。
   • 7月同比+9.3%，6月同比+5.2%，5月同比-0.7%。

3. 水泥发运率小幅下滑

   • 截至7月31日当周，水泥发运率为39.3%，较前一周下降0.3个点。
   • 石油沥青开工率小幅反弹，但整体仍低于去年同期。

三、其他重点观察

1. 债券市场与利率

   • 截至8月7日，1年期、5年期、10年期国债收益率分别为1.2043%、1.4073%、1.7114%，其中1年期国债收益率环比上升5.83bps。
   • 全年新增专项债已知累计发行2.41万亿，完成全年进度54.7%（去年同期为60.5%）。

2. “反内卷”倡议

   • 通威、协鑫等8家多晶硅企业签署倡议书，合计占据国内多晶硅有效产能超90%。
   • 承诺光伏产品销售价格（含招投标报价）不低于成本核算模型核算的对应成本。

3. 资金面情况

   • 本周净回笼资金15255亿，下周到期资金11165亿。
   • DR001、DR007、R007分别环比下降5.57bps、5.88bps、5.32bps。

分析要点

• AI商业化持续推进：头部模型企业收入保持快速增长，存储芯片价格持续上涨，显示AI需求仍处于扩张阶段。
• 出行表现积极：国内航班执行数同比提升，显示出行热度延续，可能与暑期旅游、商务出行等因素有关。
• 出口数据边际改善：港口集装箱吞吐量四周同比回升，但部分航线运价回落，需关注全球需求变化。
• 工业品价格分化：国内价格反弹，但国际大宗商品价格下跌，显示内外部环境差异。
• 地产销售边际转弱：8月第一周销售面积同比转负，需警惕房地产市场进一步调整风险。
• 专项债发行提速：新增专项债发行计划加快，显示政策端对基建的支持力度有所增强。
• 资金面偏紧：净回笼资金显著，市场流动性偏紧，可能对债券市场形成压力。

风险提示

• 高频数据更新不及时，可能影响对市场变化的判断。
• 房地产销售转弱可能对相关产业链造成压力。
• 全球经济环境复杂，外需变化可能影响我国出口表现。
• 债券市场震荡，需关注利率走势及资金面变化。

结论

本周经济运行呈现分化态势，部分领域如AI、出行、工业品价格保持景气，但地产销售和水泥发运率等指标显示下行压力。政策端对基建的支持仍在持续，但资金面偏紧，市场流动性承压。投资者需关注AI商业化进程、房地产市场动向及全球贸易环境变化，合理配置资产。