20260810-中粮期货-_周度关注_每周粮谋_2026年_第32周_3页_899kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份金融商品及农产品市场分析报告，涵盖外汇、期货及金属、农产品等多个品种，重点分析了市场走势、逻辑支撑、关注要点及潜在风险。整体观点呈现为震荡、观望、多空分化等，强调了地缘政治、政策预期、供需变化等因素对市场的影响。

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外汇市场分析

美元兑人民币

• 观点：震荡偏强，若人民币出现任一方向加速行情，可能预示升值进入尾声。
• 逻辑：
  1. 美伊冲突导致原油回落，但市场对其持续性存疑；
  2. 非农数据疲软，加息预期放缓，利空美元；
  3. 中国基本面政策以用好存量为主，增量预期降低。
• 关注要点：美伊和谈进展、国内内需政策增量。
• 风险：冲突再度爆发、政策增量不及预期。

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期货市场分析

国债期货

• 观点：观望或逢高试空，等待政策结构性强化。
• 逻辑：
  1. 政治局会议认为无明显增量，刺激延后至三季度；
  2. 债券市场提前预期降准降息，押注财政增量落后于货币；
  3. 科技反弹，但超长债仍有对冲需求。
• 关注要点：货币数据、上下游价格、地产成交。
• 风险：超大规模财政刺激出台、流动性趋紧。

股指期货

• 观点：政策底确立，市场底仍需时间，多重维稳信号释放。
• 逻辑：
  1. 多维度托市，降低指数下行压力；
  2. 海外地缘政治反复，原油上涨，压制科技成长；
  3. 政策托底意图明确，中证500、中证1000等中小盘宽基指数维稳是关键。
• 关注要点：美联储货币政策、央行政策对基本面的影响。
• 风险：油价暴涨、美股大幅回调、抱团兑现。

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金属与新材料市场分析

PP+PE

• 观点：下方成本托底，上方弱需求压制。
• 逻辑：
  • 利空：下游需求偏弱 + 供给恢复；
  • 利多：中东局势反复，油价高位震荡。
• 关注要点：美伊冲突走向。
• 风险：原油价格波动。

PVC

• 观点：底部中枢抬升。
• 逻辑：
  • 利多：亏损装置增多；
  • 利空：国内需求较差 + 库存偏高。
• 关注要点：生产利润。
• 风险：能源价格波动。

烧碱

• 观点：底部震荡。
• 逻辑：下方成本支撑，上方受弱需求 + 高库存压制。
• 关注要点：下游氧化铝大厂采购价格。
• 风险：能源价格波动。

PTA

• 观点：多头配置，关注油价波动。
• 逻辑：
  1. 美伊地缘冲突导致油价上涨，聚酯成本抬升；
  2. PTA上游供给约束，全年无新增产能；
  3. 美国调油需求改善，产业链偏多配置；
  4. 地缘冲突反复可能提供套保机会。
• 关注要点：霍尔木兹海峡动态、亚洲炼厂开工率、PTA库存。
• 风险：油价超预期波动。

乙二醇

• 观点：短期多配，中期偏空。
• 逻辑：地缘冲突导致供给收缩，成本抬升；中期上游高投产，供给修复。
• 关注要点：霍尔木兹海峡动态、到港量。
• 风险：中东地缘冲突超预期加剧。

甲醇

• 观点：中性偏强。
• 逻辑：美伊谈判推进，但条款处理存在不确定性。
• 关注要点：地缘局势、MTO利润。
• 风险：地缘局势反复。

尿素

• 观点：偏空，阶段利好可能提供套保机会。
• 逻辑：
  1. 短期地缘冲突导致海外供给收缩，利好价格；
  2. 中期通航利空尿素，国内农需预期收缩。
• 关注要点：日产、出口政策、煤炭价格。
• 风险：煤炭价格下跌超预期。

纯碱

• 观点：底部宽幅震荡。
• 逻辑：下方有成本支撑，上方受高供应和高库存压制。
• 关注要点：周度产量。
• 风险：政策刺激超预期。

橡胶

• 观点：看多。
• 逻辑：泰国橡胶产能存在问题，天气影响供应，期货回调可能意味着机会。
• 关注要点：泰国产区割胶进程。
• 风险：泰国天气转好后，产量快速恢复。

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农产品市场分析

油脂

• 观点：关注菜油91正套机会。
• 逻辑：现货对01基差报价超600，但91价差200多，09合约空头撤退节奏值得关注。
• 关注要点：09合约空头撤退节奏。
• 风险：国内菜籽压榨开机率高。

豆粕

• 观点：高位震荡。
• 逻辑：CBOT大豆和国内豆粕情绪降温，美豆产区降水挤出天气升水，关注8月USDA报告。
• 关注要点：美豆新作情况、中美贸易关系、国内供需变化、原油价格。
• 风险：美伊形势变化、美豆天气问题。

生猪

• 观点：反弹有限。
• 逻辑：现货挺价情绪强，但8月集团增量、增重效率差，价格上涨持续性有限；中期累库趋势未结束，LH2611合约仍有支撑。
• 关注要点：短期供应后移情况。
• 风险：前期疫病损失超预期。

鸡蛋

• 观点：反弹有限。
• 逻辑：现货反弹带动盘面走强，但后期需求下滑、产能恢复、天气转凉产蛋率提升，下行逻辑清晰。
• 关注要点：8月现货反弹幅度。
• 风险：疫病风险。

玉米

• 观点：期现价格共振偏弱，预计8月仍将偏弱运行。
• 逻辑：受陈化稻谷投放、新麦入饲冲击，期价自5月跌破2300后持续走弱，关注2250支撑位。
• 关注要点：南北港库存去库进度、进口到港冲击、政策投放成交情况。
• 风险：政策拍卖、小麦收储政策。

花生

• 观点：逢低布局远月多单。
• 逻辑：花生期货跌至交割成本区间，新作春花生因阴雨天气上市延缓，天气仍是关键变量；中期产量基数高，容错空间减少。
• 关注要点：产地、天气、进口、邻池油脂油料动向。
• 风险：国际地缘因素影响、游资配置异动。

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作者信息

• 张大龙：中粮期货研究院资深研究员，交易咨询资格证号：Z0014269
• 张羽健：中粮期货研究院研究员，交易咨询资格证号：Z0024353

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